涂料行業格局需要重新定義

　　隨著經濟大環境的改變，類似于“世界500強”這樣的“唯銷售額”的企業排名變得越來越不可靠。這是因為，當前越來越多的企業出現這樣一個情況——雖然銷售額增長了，但企業的利潤卻越來越薄，也就是說賺錢越來越難了，甚至無錢可賺了。

　　這種情況在涂料行業內表現尤甚?！锻苛辖洝吩�就此梳理�?018年部分上市涂料企業(包括防水材料企業)財報或業績預報中展示的利潤數據，在19家研究對象中，只有3家企業表現為增長或者持平，其它16家企業均錄得利潤下滑的情況。

　　簡單來說，利潤=銷售額-營業成本。因此，眾多遭遇利潤下滑的涂料企業都不約而同地將原因歸咎于營業成本的增加，其中尤以原材料價格上漲的原因成為千夫所指。當然，這無可厚非。

　　本文無意再去探討涂料企業利潤下滑的原因——事實上它也無需贅余——只是在當前行業背景下，我們認為有必要換一個角度去審視全球涂料行業的格局。在越來越多涂料企業重視經營效益的前提下，以往“唯銷售額”的方式不再是檢驗企業強弱或大小的唯一標準。

　　本文以名列全球前5的巨頭級涂料企業(這是按照傳統的銷售額數據所作的評價)為例，去尋找用不同的標準衡量之后的企業強弱的變化，以及嘗試找出一個更具說服力的新標準。畢竟在過往模式下，那些全球涂料巨頭們多年不變的排名確實令人生厭，并且對于那些不求做大、只求做強的企業們顯得不公平。

　　“唯銷售額”：巨頭的游戲

　　既然是要比較，我們首先也要按照傳統的方式去做一下排名。根據全球范圍內的涂料生產商們陸續發布的2018年財報數據，并按照以往的經驗，我們挑選出其中5家至少在銷售額層面具備巨頭級別的企業。它們是：

　　宣偉(Sherwin-Williams)

　　PPG(PPG Industries)

　　阿克蘇諾貝爾(AkzoNoble。即多樂士品牌所屬公司)

　　日本涂料控股株式會社(Nippon Paint Holdings Co.,Ltd。即立邦涂料母公司，簡稱“日涂控股”)

　　艾仕得涂料系統(Axalta Coating Systems。簡稱“艾仕得”)

　　沒錯，盡管在過去一兩年，上述涂料巨頭們曾經經歷了一些波動，比如宣偉吞并了曾在全球涂料前五行列的威士伯(Valspar)、阿克蘇諾貝爾剝離的專業化學品業務、日涂控股跟與它實力相當的合作伙伴立時集團強化合作模式等等，但它們并不能讓業內人士感到一絲的意外。

　　1、宣偉裹挾吞并威士伯的“余威”，2018年的銷售額出現了17%的增長，近25億美元的額度，且毫無懸念地取得“全球銷售額第一”的寶座。然而，對于曾經銷售額在40億美元左右的威士伯而言，宣偉的這一增長值似乎并未能取得1+1=2的效果，甚至有分析指出宣偉的表現“令人失望”。

　　2、PPG曾在2017年試圖收購阿克蘇諾貝爾，但最終鎩羽而歸，此后進入蟄伏期。其2018年銷售額數據雖有4%的增長，但也只能說是中規中矩，被宣偉拉開了差距。

　　3、阿克蘇諾貝爾是5家巨頭級企業中唯一銷售額增長為負的，但考慮到其2018年10月完成出售專業化學品業務(此前為阿克蘇諾貝爾貢獻約三分之一的銷售額，圖中所采用的2017年的銷售額應為剔除了該業務貢獻值之后的數據)，元氣受挫也在情理之中，4%的下降幅度也在可接受的范圍。

　　4、日涂控股憑借復雜的操作對亞洲區域立邦涂料事業實施合并報表(此前由立時集團控制)成功躋身全球前五的位置，并通過立邦涂料事業的經營強化(比如壓縮運營成本、瘋狂實施投資與收購等)逐步推高銷售數據，儼然成為亞洲區域市場上最大的涂料企業，沒有之一。

　　5、艾仕得在2017年跟阿克蘇諾貝爾和日涂控股都傳出“緋聞”，但它今天仍出現在這份名單當中，說明“緋聞”未能成真。這家專注于汽車涂料領域的巨頭可以說是在該領域當之無愧的“No.1”，再加上它極其分散的股權結構模式，成為其他巨頭級企業收購的理想對象也毫不意外。

　　綜上所述，當我們仍然用銷售額數據作為標準去衡量全球涂料巨頭的排名時幾乎毫無新意可言。雖然有企業消失不見，也有企業因收購而迅速膨脹，但這些歸根結底都只是巨頭們的游戲而已。

　　以利潤為標準：展示更多可能

　　幸運的是，“唯銷售額”的排名方式正在悄然改變——至少它因為缺乏新鮮感而正在失去追隨者。

　　在2018年經歷“斷臂”(指剝離專業化學品業務)的阿克蘇諾貝爾成為第一個跳出來聲明告別“銷售額崇拜”的巨頭級涂料企業。阿克蘇諾貝爾CEO范迪睿(Thierry Vanlancker)在今年早些時候接受采訪時表示，阿克蘇諾貝爾在未來兩年內，將以利潤增長和內部調整戰略取代產量擴大戰略，以期大幅提高自身的盈利能力。

　　報道指出，阿克蘇諾貝爾甚至允許它的每個業務部門——它們都與涂料相關——出現持續的銷售額下滑的現象，只是為了保持產品價格的堅挺，以此抵消原材料成本持續上升帶來的成本壓力。

　　阿克蘇諾貝爾這一強勢表現讓整個涂料行業為之側目，或將引領一股新的潮流。盡管這可能會帶來市場的劇變以及行業的陣痛，但單純從企業的角度，這可能是一次不可避免的嘗試，遲早而已。

　　因此，以企業的盈利能力去給它們進行排名也成為一種必要的、有意義的嘗試。

　　1、5家企業中有4家的利潤出現下滑，再次說明涂料企業利潤下滑是大勢所趨。當然需要強調的是，它們并非不賺錢，只是賺的錢比去年少了。

　　2、利潤下滑的幅度上，宣偉丟失的利潤甚至超過了日涂控股2018年的利潤值。換一個說法來說，宣偉在2018年少賺了一個日涂控股所賺的錢。這跟它對威士伯的收購不無關系。

　　3、艾仕得的利潤額出現超過3倍的“迷之暴漲”，這要拜它2017年相當低的對比基數所賜;在利潤絕對值方面，它的利潤額仍是5家巨頭中最低的那個，或者表明它的經營出現了一定的問題。

　　4、按照利潤多寡排名，則宣偉不及PPG和阿克蘇諾貝爾，而日涂控股又比艾仕得高出不少。這表明涂料企業在利潤方面的變數要大得多，跟銷售額數據沒有正相關關系。

　　5、這表明銷售額大的企業不一定更賺錢，而賺錢的企業不一定就要做得有多大。這也給企業去“銷售額崇拜”提供了依據。

　　需要注意的是，以利潤為標準排名，就會存在比上述5家企業表現要好的涂料企業的存在，因而需要更大范圍的排名。本文咱不做這樣的排名。

　　意義與期待

　　其實并不僅僅是國際涂料巨頭企業，對于國內的涂料企業而言，換一種方式衡量自身的發展狀況以及自身在行業所處的位置，同樣意義重大。

　　一直以來，涂料行業在潛移默化中形成了“銷售額崇拜”的思維。這在市場紅利仍在、利潤能夠得到保證的情況下，保證銷量的提升也就意味著利潤的增長，無可厚非;然而在市場紅利逐漸遭到瓜分、產品差異化漸顯、市場領域細分趨勢愈發明顯的今天，“銷售額崇拜”的思維就不那么與時俱進了。

　　這可以從另一個角度來解釋。近年來，隨著涂料行業競爭的激烈化，不少涂料企業開始尋找一個細分領域去著手建立自身的競爭優勢;然而細分的市場領域定然量級有限，哪怕你占據了某個細分領域的全部市場空間，也存在無法夠得上某家巨頭企業的銷售量級的可能。

　　那就可以說這樣一家專注于某個細分領域的企業毫無實力嗎?定然不是。通過近幾年的觀察，我們發現，反而是那些一開始就定位于某個細分領域的涂料企業，它的發展與成長甚至比某些綜合性涂料企業更加良性，因為能夠從它的細分領域中挖掘出更高比例的利潤空間。

　　因此，在今天的涂料行業語境下，單憑銷售額一個數據去衡量一家企業的競爭實力，其結果不一定是錯誤的，但至少是有失偏頗的——巨頭們憑借以往積累的量級慣性，想要撼動它們的地位必然難如登天;然而他們可能并不如銷售額數據看上去那樣光鮮，它們需要耗費巨額的成本，承受更大的成本壓力，其日子甚至可能沒有一些中小企業過得滋潤。

　　當然，如果僅僅是考慮一家企業的盈利能力，也很難成為其規模大小、實力強弱的終極標準，甚至并不存在一個終極標準。在這種情況下，我們唯有找出更多的衡量因子，綜合地衡量一家企業大與小、強與弱，才能最終去判斷一家企業的發展是良性的還是有隱憂的。

　　除了前面所說的銷售額和利潤之外，兩者結合的“利潤率”也應該重點考慮。