歐派家居:稅費確實原地踏步 經銷商動蕩不安
歐派家居的擴產仍在進行中,但大量關店說明部分經銷商的日子并不好過。
在經銷商舉報公司涉嫌偷稅漏稅后,歐派家居()迅速予以否認。不過,近年來公司營收和凈利潤穩定增長,支付的稅費卻基本原地踏步。
疫情前后,歐派家居經銷商大進大出,與之前的穩步增長形成了鮮明對比。是經銷商日子不好過選擇退出還是歐派家居的主動調整,市場不得而知。
經銷商變動頻頻,歐派家居的擴張還在繼續。日前公司就計劃發行不超過30億元可轉債用于武漢生產基地等項目,募資規模幾乎趕上歐派家居IPO和首次可轉債之和,公司還要擴建多少產能呢?
稅費確實原地踏步
在互動平臺上,歐派家居日前表示公司不存在偷稅漏稅情況,不存在違反會計準則和稅收法律法規的行為。
之所以有上述回應,是因為日前有公開報道,經銷商舉報歐派家居通過向經銷商個人賬戶打款以達到偷漏稅的目的,并稱已向稅務部門舉報。
歐派家居有沒有偷稅漏稅,需要稅務部門給出官方結論。不過就公司近幾年現金流支付的稅費來看,在營收和凈利潤不斷增長的同時,稅費支出確實沒有明顯的增長。
歐派家居2017年上市,當年公司收入為億元,歸母凈利潤13億元;2020年公司營收為億元,歸母凈利潤億元。3年時間,歐派家居收入漲幅超過五成,凈利潤增長了近60%,公司市值也一度超越千億元。
與之形成鮮明對比的是,2017-2020年,歐派家居支付的各項稅費分別為億元、億元、億元和億元,沒有明顯的增長。
除了現金流量表中已支付的稅費外,2017-2020年,歐派家居應交稅費分別為億元、億元、億元和億元,除2020年有所增長外,其余時間還一直下降。
在營收和利潤不斷增長之下,歐派家居在哪些環節少交稅,或者說是延遲交稅了呢?對此,歐派家居相關負責人對《證券市場周刊》表示,增值稅稅率下調、高新技術稅收優惠政策以及收入增速放緩等因素是公司稅收支付沒有增長的原因,公司不存在延遲納稅等情形。
經銷商與歐派家居產生糾紛顯然不是好事兒,尤其考慮到經銷商還是公司的主要銷售渠道。歐派家居近年來的增長主要依靠衣柜,公司原本仰仗的櫥柜業務幾無增長,經銷商大面積退出,銷售渠道波詭云譎。
經銷商動蕩不安
歐派家居并不依賴大宗業務,即公司對房地產客戶并不形成直接依賴。根據公司透露的信息,2021年前三季度,歐派家居大宗業務收入規模約占整體收入的18%,占比不高,經銷商渠道才是公司最主要的收入來源。2020年,公司近80%的收入來源于經銷店的貢獻。
上市后,歐派家居的經銷商隊伍有了大踏步增長。上市前的2016年年末公司擁有3331家經銷商,上市當年2017年年末增至4684家,2020年年末進一步增加至5124家。經銷商等級不同,開設的門店數量也不同,但經銷商數量的增加,必然帶來門店數量的增長。
2016年,歐派家居門店數量4710家,上市后的2017年增加至5908家,2021年上半年末為7257家,繼續保持穩定增長。歐派家居的收入從2016年的70億元出頭增長至2020年的近150億元,漲幅超過一倍,經銷商的貢獻不言自明。
起初,整體櫥柜是歐派家居收入的主要來源,占比一度接近80%,上市前也超過了60%。上市后公司整體衣柜業務收入開始駛入快車道,2017年整體衣柜收入超30億元,占比也首次突破30%;2021年前三季度收入達到億元,首次超過整體櫥柜的億元;兩者合計貢獻了歐派家居近80%的營收。
衣柜收入漲幅明顯,櫥柜幾近停滯了。2018-2020年,歐派家居整體櫥柜收入為億元、億元和億元,3年內基本沒有像樣的增長。
上述負責人表示,每年新房精裝修導致至少35%左右的原有零售櫥柜需求被分流;此外,終端家裝客流分散化、流量入口多樣化也對經銷商渠道產生了影響。
整體櫥柜收入難以穩定增長,經銷商及其門店數量還在繼續增長。2017年年末,歐派家居的整體櫥柜(含櫥衣綜合)有1556家經銷商,開設2150家門店;2020年年末增加至1637家,門店數量2407家。
經銷商隊伍的內部“換血”卻十分明顯。2018年,歐派家居整體新開門店1115家,關閉315家,凈增800家;之后的2019-2020年公司新開門店1250家、1404家,同期關閉893家、1345家,凈增加門店357家和59家,大規模開店的同時又大規模關店。
以整體櫥柜為例,2019-2020年,歐派家居新開門店326家、468家,關閉268家和395家,關閉門店占到了上一年末門店的一成以上,但此時公司門店數量還能保持一定的增長,2021年上半年末門店數量已經開始減少。
門店基本是經銷商開設,關店基本意味著經銷商的退出。上述負責人表示,近年未有櫥柜代理商大量退出的情形,公司有完整的經銷商體系,經銷商退出屬于正常的現象;而且,疫情之下渠道呈現多樣化,公司代理商也對終端門店進行優化,以適合行業發展。
這并沒有妨礙歐派家居的擴張計劃,近日公司再度宣布募資擴產。上市后歐派家居投入重金擴建產能,固定資產有了數倍增長,產能也已經成倍擴產,收入增長明顯跟不上擴產步伐。
擴產效用滑坡
歐派家居日前公告,公司計劃發行不超過30億元可轉債,其中的25億元用于歐派家居智能制造(武漢)項目,5億元建設歐派創新設計大廈項目。
早在2021年年中歐派家居就曾公告,公司計劃在武漢蔡甸投建華中智造基地,項目總投資50億元,建成后預計年銷售收入約36億元,這是歐派家居第3次募資擴建產能了。2017年IPO時,歐派家居募資億元用于廣州和天津各年產15萬套廚柜生產線項目,廣州年產30萬套衣柜生產線項目等。上市前公司整體櫥柜和整體衣柜產能分別為50萬套和73萬套,主要項目也基本在2018年年底前陸續完工。
根據歐派家居2019年首次發行可轉債說明書,2018年,公司整體櫥柜的產能為69萬套,整體櫥柜的產能為144萬套,產量分別為萬套和136萬套,產能利用率超過90%,因此繼續擴產理所應當。當時,歐派家居發行億元可轉債,用于清遠和無錫生產基地(二期)建設項目,以及成都歐派智能家居建設項目;2020年7月和11月,無錫和清遠二期項目先后完工。
按照時間節點看,2016年年末,歐派家居的固定資產為億元,整體櫥柜和衣柜產能為50萬套和73萬套;2018年也就是IPO主要項目完工時,公司固定資產為億元,較2016年翻了一倍有余,此時公司整體櫥柜和衣柜的產能為69萬套和144萬套,整體櫥柜產能增長近40%,整體衣柜則基本實現翻倍。
2020年年末,歐派家居的固定資產為億元,較2018年又增長了近80%,較2016年擴大近3倍,2021年三季度末,公司固定資產進一步增加至億元,但收入增加不到30%。
2018年,歐派家居整體櫥柜和衣柜的生產量分別為萬套和136萬套,2020年分別是70萬套和185萬套,整體櫥柜產量增幅僅有10%出頭,衣柜產量增長也遠不到40%。固定資產的大規模擴張,并沒有使歐派家居的產出繼續隨之增長。
歐派家居固定資產增量以房屋及建筑物和機器設備為主。2018年年末,公司房屋及建筑物、機器設備分別為億元、億元,2020年年末分別增加至億元、億元。也就是說,歐派家居固定資產增加主要是廠房和生產線增長所致。
從資本開支也可以看出歐派家居這幾年的擴張決心。2017-2020年,公司購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金分別為億元、億元、億元和19億元,此前公司僅有一年超過10億元。工廠在不斷建設,生產線同樣大幅買進,公司的產出并沒有像之前那樣快速增加了。
需要說明的是,雖然固定資產成倍增長,歐派家居的員工人數卻沒有明顯的增長,2017年年末為18129人,其中生產工人11591人,2020年年末僅分別微增至20022人、12589人。
上述負責人表示,2020年公司整體櫥柜產能74萬套,產量70萬套;整體櫥柜產能192萬套,產量185萬套,產能利用率在95%左右,自動化提升等措施減少了公司對員工數量的依賴。
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