家居企業接連與地產巨頭成立合資公司，背后有何玄機？

　　7月31日晚間，北京東方雨虹防水技術股份有限公司(簡稱：東方雨虹 股票代碼：002271.SZ )發布關于全資子公司參與投資珠海保資碧投企業管理合伙企業(有限合伙)的公告。

　　幾乎同時間，皮阿諾、康力電梯、歐普照明等家居企業也發布了投資公告，正式宣布投資參與認購珠海保資碧企業管理合伙企業。

　　東方雨虹公司全資子公司廣東東方雨虹工程公司(以下簡稱廣東工程公司)擬通過參與認購SPV合伙份額，從而投資于由保利資本、碧桂園創投作為普通合伙人，保利資本作為基金管理人的合伙型基金。

　　2020 年7月31日，廣東工程公司與西藏博華投資管理有限責任公司、珠海墨嘉企業管理合伙企業(有限合伙)、佛山市順德區碧桂園物業發展有限公司等簽署了《珠海保資碧投企業管理合伙企業(有限合伙)合伙協議》，廣東工程公司作為有限合伙人參與認購SPV合伙份額，認繳金額為7,000萬元。

　　01、相關股權結構

　　合伙公司具體認繳情況及認繳比例如下：

　　SPV直接投資于保利資本、碧桂園創投作為普通合伙人，保利資本作為基金管理人的合伙型基金，該基金的具體投資方向為：以增資擴股、受讓原股東持有股權(股票)、可轉債等形式對底層項目進行權益類投資。

　　參與認購上市公司非公開定向增發股票份額;以實繳注冊資本方式發起設立子公司，作為與上市公司合作的運營主體。

　　投資方向主要聚焦房地產產業鏈上下游，涵蓋生產制造、服務、運營及相關產業，包括地產供應鏈的建筑裝飾、建筑材料、建筑新工藝;家居消費等多個賽道;現金管理臨時投資。

　　公司全資子公司廣東工程公司擬通過參與認購SPV合伙份額，從而投資保利資本、碧桂園創投作為普通合伙人，保利資本作為基金管理人的基金。

　　公告顯示，保利(橫琴)資本管理有限公司，成立時間：2015年12月10日，注冊資本10,000萬人民幣，經營范圍：章程記載的經營范圍：資本管理;從事股權投資;股權投資管理及相關咨詢服務業務;投資咨詢;資產管理咨詢;企業管理咨詢。

　　02、主要經營業務

　　資料顯示，保利(橫琴)資本管理有限公司，由保利地產、保利投資控股有限公司及中國國際金融股份有限公司共同出資。

　　保利資本秉承“為投資人創造長期、穩健、有吸引力的回報”的經營理念，堅持市場化運作的原則，把握房地產金融化、產業化轉型的投資機會，充分發揮股東方的資源優勢，立足房地產開發類項目投資。

　　未來將逐步實現商業不動產、工業地產、物流地產、海外項目開發、企業并購等房地產開發產業鏈條上的全面布局。

　　深圳市碧桂園創新投資有限公司，成立時間：2019年6月5日，注冊資本：50,000 萬人民幣，經營范圍：投資咨詢;企業管理咨詢;企業管理;項目投資;企業管理策劃;創業投資業務;為創業企業提供創業管理服務業務;投資興辦實業(具體項目另行申報);經濟貿易咨詢;財務咨詢。

　　資料顯示，深圳市碧桂園創新投資有限公司是碧桂園集團從事股權投資的一級部門，負責集團除地產投資外的對外股權投資業務。碧桂園創投嚴格遵循“研究驅動投資”的邏輯，持續關注大健康、大消費、大居住、AIoT、物流及供應鏈等領域的優秀項目和投資機會。

　　核心團隊過往參與投資項目金額約116億元，包括企鵝杏仁、貝殼找房、藍箭航天、塞飛亞農業科技等知名企業。

　　公告顯示，珠海保資碧投企業管理合伙企業(有限合伙)，經營范圍：協議記載的經營范圍：企業管理，商務咨詢，公共關系策劃，企業形象策劃，市場營銷策劃，以自有資金進行項目投資、實業投資，投資咨詢?；�金的名稱：具體以工商登記為準，經營范圍：股權投資，項目投資，投資管理，實業投資。

　　公告稱，基金的目的是從事合法投資業務，為合伙人取得長期資本回報。投資方向僅限于：以增資擴股、受讓原股東持有股權(股票)、可轉債等形式對底層項目進行權益類投資;參與認購上市公司非公開定向增發股票份額;以實繳注冊資本方式發起設立子公司，作為與上市公司合作的運營主體。

　　投資方向將主要聚焦房地產產業領域內的生產制造、服務、運營及相關產業、供應鏈端的建筑裝飾、建筑材料、建筑新工藝、家居消費等多個賽道，主要立足于對優質被投企業進行戰略投資，支持該等企業長期穩定發展，優化供應鏈體系，助于形成產業協同;現金管理臨時投資。

　　03、背后下的什么棋?

　　本次皮阿諾、東方雨虹、康力電梯、歐普照明等家居企業聯合參與的投資，屬于產業型戰略投資，是公司拓展思路、產業鏈合作創新的探索和嘗試。

　　聯合產業資本方—保利資本與碧桂園創投共同布局地產產業鏈生態圈，同時將與產業鏈成熟上市公司積極合作，以基金投資為紐帶，合力打造地產開發平臺與產業供應鏈的B端新型互補發展戰略。

　　各合伙人、基金未來擬投資目標均計劃布局于地產產業鏈生態圈優質企業，有利于公司進一步整合利用優勢資源，產業互動、拓展頭部客戶、行業資源，為公司主業發展提供支持，提高綜合競爭力，符合公司及全體股東利益。

　　隨著精裝房市場的逐漸擴大，其與家居企業的合作逐漸趨向縱深。

　　地產商企業從原來在零售層面與家居品牌捆綁合作，轉變為自建家居建材產品線布局產能，再到如今熱衷于投資入股家居企業，參與公司經營管理，實現真正的戰略合作。雙方的合作形式深入到企業內部，進入了資本和戰略層面。

　　從合作品類上來看，房產企業不再僅僅將家居企業視為產品供應商，而是直接入局家裝行業，并以投資建材衛浴企業入局精裝修市場下的整裝供應鏈。

　　分析人士指出，地產與家居行業的跨界探索才剛剛開始，遠遠沒有達到成熟。不過，這也意味著具備創新思維和核心競爭力的家居品牌有望在新一輪洗牌中脫穎而出。