2019年熱衷理財已成為家居行業的“慣例”？

　　相比不少上市家居企業在全國瘋狂擴張，成都富森美家居股份有限公司(002818.SZ，以下簡稱“富森美”)卻顯得格外不同。日前，富森美發布半年報指出，公司實現營業收入7.82億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.05億元，而這其中，99%以上的業績由成都大本營貢獻。富森美為建材家居賣場租賃企業。

　　富森美證券部門相關工作人員告訴《中國經營報》記者，事實上，富森美的全國擴張部署一直在謹慎進行，“如果條件合適我們還是會向外擴張的，這個要根據市場環境、談判的條件等因素決定。我們有很大把握的時候才會將‘對外擴張’的行動寫出來，而不是先說要怎么做。”

　　不過，作為富森美擴張“時速表”的委托經營管理業務，報告期內大幅波動。半年報顯示，富森美委管業務實現收入1107.24萬元，同比下降54.12%，營收占比僅為1.42%。與此同時，其投資理財的規模則在不斷增加。

　　理財規模持續攀升

　　8月23日，富森美披露2019年半年報指出，報告期內，公司實現營業收7.82萬元，營業利潤4.84億元，利潤總額4.84億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.05億元，同比分別增長5.23%、5.56%、5.63%和3.45%。

　　富森美建材家居賣場分為自有賣場和加盟及委托管理賣場兩大類別，經營過程中，將賣場分割為多個商鋪，以招商方式引進商戶進場經營，公司負責市場整體的規劃與經營，靠收租金和提供服務實現盈利。

　　富森美表示，本次業績增長，也是由于較上年同期，租金水平上漲、寫字樓銷售收入增長，及公司加強現金管理取得的收益所致。

　　所謂現金管理，其實指的是公司將閑置資金用作“投資理財”。

　　半年報顯示，在以公允價值計量的金融資產方面，2019年上半年富森美購入的“其他類別”為10.9億元，信托產品6.59億元，合計達到17.49億元。

　　截至上半年，其貨幣資金余額4.93億元，較年初 6.2億元減少 1.27億元，減少 20.55%，主要原因即為購買理財產品以及支付現金分紅款等所致。

　　與此同時，富森美還在報告中指出，現金管理增加的另一個表現是，報告期末交易性金融資產12.13億元，較期初10.01億元增加2.12億元，增長 21.13%。

　　值得一提的是，富森美對投資理財的熱忱從其上市之初便可窺得端倪。據悉，2017年1月，上市僅兩個月的富森美即對外發布公告，宣布將使用不超過4億元的自有資金購買理財產品。三個多月后，富森美宣布為充分利用自有資金，提高資金使用效率和資金收益水平，決定在原先的額度上增加2億元，使購買理財產品的總額上升到6億元。

　　隨著此前購買的理財產品逐漸到期，2018年11月，富森美董事會再次通過使用閑置資金進行購買理財產品的議案，直接將用于購買理財產品的額度提升至10億元。

　　8月23日，富森美在關于理財產品到期收回的公告中披露，截至公告日前十二個月內購買理財產品，金額累計達26.4億元。

　　“貨幣資金放在賬上得到的只是較少的利息，對上市公司很不劃算，在沒有大的投資和需求范圍內，把資金利用起來進行更好的管理也不影響公司對外擴張。”富森美證券部相關工作人員向記者指出，公司選擇的理財產品都是短期，3到6個月居多，在進行大的項目之前可以在有限的時間內拿出來。

　　事實上，熱衷理財已經成為家居行業的“慣例”。

　　中國家居建材裝飾協會秘書長胡中信表示，近年來家居企業喜好將大筆資金投入購買理財產品，與當下整體行業環境欠佳有關系，“2018年被譽為定制家具元年，但目前來看效果并不理想”。

　　家具企業的業績波動直接傳導至家居賣場。

　　記者查閱歷年年報數據發現， 2015年~2018年，公司營業收入增速分別為34.90%、17.31%、3.06%、12.97%，歸屬凈利潤增速分別為36.93%、22.82%、17.13%、12.89%。2019年上半年，營收增速和凈利潤增速則繼續下探至5.23%、3.45%。

　　“出川”計劃進展緩慢

　　作為賣場租賃企業，如今，收入及毛利歷年占比均超過90%以上的業務仍然集中在富森美物業租賃及圍繞物業租賃提供的市場管理服務方面。與此同時，99%左右的營收集中在成都區域也是富森美急需向外拓展的動力。

　　業內認為，正是出于業務及區域性的雙重“集中”，使得富森美近年來不斷嘗試拓寬業務邊界，試圖通過多元化來帶動營收及現金流，為“出蓉”“出川”做準備。

　　2018年4月，富森美與小米生態鏈企業佛山市云米電器科技有限公司簽訂戰略合作協議，表示將致力于智能家居場景的構建和垂直細分領域的深耕。據悉，此前富森美已布局智能家居領域一年有余，先后引入7家智能家居產品商家、17個智能家居品牌，已成為西南地區最大的智能家居品牌集群。

　　“我們將這種合作定義為‘泛家居’發展。”富森美證券部工作人員表示，投資一些上下游家居制造企業，及相關服務行業，都是公司發展的方向，“目前還沒有規劃到自營產品品牌，投資性的擴張更快一些”。

　　2018年9月，富森美又宣布出資1億元設立成都富森美商業保理有限公司，通過承購上下游經營商的應收賬款，解決部分賣場商戶的融資難題，降低應收賬款造成的壓力，提高供應鏈效率和客戶黏性，增加資金的流動性，用錢生錢來抵抗主業經營的疲軟。數據顯示，由于保理收入增加，其所在的“其他”收入一欄，取得987.42萬元，較上年同期增長151.13%。

　　而為了走出區域限制，富森美試圖借委托管理的“二房東”方式，加緊“出蓉”“出川”。

　　與自有賣場不同，委托管理賣場由公司向物業合作方提供包括項目考察、市場調研、設計規劃和定位、商業布局、品牌規劃、營銷推廣、組織機構、人員配置和培訓等方面的咨詢服務，并向招商企業收取相應租金、服務費。

　　截至報告期末，富森美自營賣場經營面積超過90萬平方米，商戶數量2700余戶，主要集中在成都市;簽約加盟及委托管理賣場共7個合作項目，其中有3個項目尚在工程建設期，經營規模為64.9萬平方米，開業運營賣場經營規模40.8萬平方米，逐步邁入四川自貢、瀘州、重慶等地。

　　不過，委托管理業務尚未顯示出較強的盈利能力。2019年半年報顯示，委托經營管理收入為1107.23萬元，較上年同期下降54.12%，營收占比僅為1.42%。同時，來自成都地區的收入仍然高居98.96%，四川省內其他地區及重慶方面的收入占比1.04%。

　　富森美坦陳，委托管理業務收入取決于公司對外擴張的速度。“因為整體環境不好，我們對這塊的拓展擴張還是比較謹慎的。”富森美證券部工作人員直言。