集成灶核心產品力鑄就替代性優勢！

　　集成灶由概念提出后發展至今已歷時18年，是依據中式廚房切實需求而誕生和迭代演變的獨特新廚電。期間集成灶起伏更新已歷三代，由多處疏漏被質疑為曇花一現的產品，逐步演變為具有獨特差異化優勢的高增速廚電產品，至此導入期已向成長期過渡。

　　隨市場格局的開拓及進入高速成長，集成灶市場逐步迎來多方博力的競爭格局：締造者占先手優勢，后起之秀奮起直追，外部龍頭入場布局，各中小企亦適逢其會。集成灶市場正迎來其蓬勃發展的春天，更有作為未來中國廚電核心產品的強大潛力。當下，集成灶已然帶上“明星”品類光環，它以新奇特的品類優勢，讓一些企業跨界成功操作了這個品類，并威脅到了傳統廚電產品地位。讓人不禁好奇，這個產品有何德何能將如此傳統強勢行業撼動，讓這些大佬們備感壓力呢?

　　其實這也不難理解，傳統廚電品牌用三件套的模式牢牢掌握了多年的高端市場份額，花樣無法翻新。當今的市場就喜歡玩些花樣的，而這些集成灶企業偏偏是跨界而來，深諳互聯網操作手段，短短的幾年抓住網民求新求特等的心理特點，愣是將一個品類做得風聲水起。當然任何行業的發展，都需要在適時有品牌的拉動，需要更多有實力的品牌參與創新才能有更大的發展。

　　集成灶市場攜創新之勢，得見通途。市場銷量增速兩年內均超50%，并預測未來三年復合增長率預計近60%。在滲透率不足5%的現狀下，判斷最保守的滲透率平衡值將超過30%，市場空間龐大。隨著上游市場好轉，渠道網絡的推廣和完善，和產品導入的深化后，集成灶將正式達到核心家電的市場規模。

　　01.市場由淺入深三級需求

　　為集成灶的成長構筑康莊大道

　　基礎：煙灶整體市場正處普及擴張期，保有量有近20臺潛力空 間，廚電整體規模擴大拉動增速，而因市場競爭激烈，為集成灶搶占份額創造契機。

　　剛需：作為城市主體的中小戶型，其小廚房場景存在空間痛點，集成灶空間節約意義重大;此外開放式廚房風格盛行，其對控煙需求的成倍放大，使集成灶具有更強剛需性。獨有的剛需性形成對集成灶的高依賴市場。

　　拓展：功能模塊化為廚電功能集成帶來契機，集成灶對蒸烤箱、洗碗機等具有單向替代潛力?，F階段嵌入式蒸烤箱的市場推廣聯動集成灶產品覆蓋。

　　02.競爭格局：一超多強眾環伺格局

　　行業前五企業規模效應積累

　　品牌力形成，產業梯隊分化初顯

　　一超：即浙江美大，作為整個行業的開創者與領袖，標準的制定者，手握生產規模、技術積累及渠道先手等優勢，在行業頂層制霸市場。

　　多強：火星人、億田、美多、品勝、金帝、藍炬星、萬事興、奧田、佳歌、元升、圣鴿等各顯其能。其中火星人、帥豐、品勝、億田均有上市計劃?；鹦侨艘哉粝湫图�成灶做差異化突�?，并大力布局線上，實現業績翻倍與美大爭鋒。億田以高研發投入厚積薄發，獨有洗碗機型集成灶有望成下一增速點。品勝以消費需求出發，深化改進安全性及清洗便捷性，產品平民化，性價比居高，與家裝平臺合作搶占競爭優勢。森歌穩健，漸據梯隊末位，眾多品牌品牌均在集成灶實現了突破。

　　眾家電龍頭(如美的、海爾、TCL等)入場集成灶。著重關注老板控股金帝后的集成灶布局，其廚電龍頭渠道壓制優勢或將對集成灶市場帶來強大沖擊。

　　03.投資策略：

　　看好具產品力優勢

　　和高需求的集成灶行業

　　我們認為集成灶市場歷經三代產品技術迭代，目前已完成產品力積累進入高速成長期。對比傳統煙灶，集成灶產品具有的壓倒性核心控煙優勢，并因結構調整在人體健康、降噪、油煙分離等方面有長足優勢，尤其是模塊化集成灶成為傳統煙灶的強有力新晉競爭者，其搶占煙灶市場趨勢已成定局。

　　對集成灶市場，中國市場具有獨特的三級需求推動其持續高速發展。

　　01.首先承接煙灶市場整體的普及紅利，當下中國市場廚電仍處于普及發展階段，整體市場潛在空間為集成灶發展提供增速;

　　02.其次自身空間壓縮和高控煙力，發掘了中小戶型小廚房痛點的剛需性，及開放式廚房風潮下高控煙標準的剛需，促使形成對集成灶的高依賴市場;

　　03.最后但同樣重要的是，功能模塊化賦予了集成灶對廚電需求替代的潛力，如對嵌入式蒸烤箱甚至洗碗機，均形成單向替代邏輯，長期市場發展極具期待。

　　在集成灶市場成長期增速拐點已現的當下，未來數年內市場預期極高，且對集成灶存量空間的預判較高，在目前低滲透率情況下集成灶市場發展空間龐大。