恒康、顧家登陸A股 攪動軟體家具市場“春水”

　　同為國內軟體家具行業的領軍企業，顧家家居與恒康家居“無縫連接”，是否會再掀家居企業上市潮，對行業會產生哪些影響?

　　海通證券在研報中表示，顧家家居是定位中高端的軟體家具行業領軍企業，與主要客戶的關系較為穩定。同時中國軟體家具行業的增長快于全球增長的速度，目前消費額已經列于全球第一，公司此時擴大產能，提供更多產品的款式，滿足消費者一站式購物的需求，適應了行業內家居一體化的發展趨勢。同時，募投項目的實施可以提升生產能力，提高生產效率，有望降低生產成本，擴大利潤空間。海通證券認為，顧家家居2011-2015年的凈利潤復合增速為12.3%，隨著未來募投項目投產后產能瓶頸有望打破，從而加速公司業績成長步伐。

　　對于恒康家居的成功上市，中國家具協會理事長朱長嶺表示，恒康家居作為我國家具行業的優秀企業之一，以國內記憶綿第一股的身份，登陸A股市場，這既是恒康家居發展史上的重要里程碑，也是我國家具行業的一件大事。恒康家居的上市，填補了我國記憶綿領域上市公司的空白。未來，相信恒康家居將會繼續技術領先的優勢，秉承工匠精神，依托資本市場，將公司打造成為具有長期投資價值的家居上市企業。

　　而作為恒康家居的保薦機構和主承銷商，廣發證券有限公司副總裁歐陽西認為，恒康家居的成功上市，意味著國內資本市場又將迎來一家具有高成長性的優質企業。他表示，有理由相信，恒康家居將以本次發行上市為契機，不斷增強創新能力和盈利能力，擴大品牌影響力，繼續保持行業的領先地位。

　　中信建投的研報中，對于恒康家居這樣評價。恒康家居所處記憶綿床墊市場成長性高、空間廣闊。一方面，公司成功IPO 之后，制約公司業績的產能因素將得以消除，另一方面，公司ODM 客戶優質，并不斷完善以“Mlily夢百合”為主的自主品牌體線上線下渠道，打造業績新引擎，實現ODM 向OBM 轉型。的確，我國家具行業在改革開放30年來，實現了高速的增長，創造了一個世界奇跡。目前我國家具產量占世界總產量的38%，中國的家具進出口貿易在國際進出口貿易額里，占40%。

　　對于兩家上市的家居企業，海通證券股份有限公司投資銀行股權融資部總監曾暢在接受騰訊家居采訪時表示，家具行業在大消費行業里面，還是比較受關注的。資本市場對新股都比較追捧。未來對這兩家公司的期待，當然是業績的增長，包括內生增長和外源擴張。顧家家居與恒康家居緣何受資本青睞?作為國內知名家居品牌，恒康家居與顧家家居為何能夠受到資本市場的如此青睞?從兩者的發展歷程中，或許可以窺知一二。

　　顧家家居自成立以來，主要從事客廳及臥室中高檔軟體家具產品的研發、設計、生產與銷售，主要產品包括沙發、軟床、餐椅、床墊和配套產品，其中沙發是公司的主要產品。目前，公司旗下擁有“休閑沙發”、“LA-Z-BOY功能沙發”、“KUKA HOME全皮沙發”、“布藝沙發”、“睡眠中心(軟床)”等五大產品系列，組成了滿足不同消費全體需求的產品矩陣。

　　據顧家家居招股書披露，截至2015年12月31日，公司在境內擁有直營門店196家，經銷門店2686加，分布在全國30個省市。此外，顧家家居的產品遠銷4大洲，境外經銷商門店共26家。成立于2003年的恒康家居，主要從事記憶綿家居制品的研發、生產及銷售。經過13年的發展，如今已成為國內規模最大的記憶綿家居制品生產企業之一，除了自有品牌“Mlily夢百合”以外，更間接為JYSK、MACY’S、LOWE’S等境外知名企業提供產品。

　　作為一家典型的依靠外銷的出口型企業，恒康家居擁有美國夢百合、西班牙夢百合、恒康香港3家海外子公司和恒康塞爾維亞90%的股權。其自有品牌“Mlily夢百合”在2011年登陸美國后，實現連續三年超100%銷量增長，目前已在美國、加拿大、英國、法國、日本、澳大利亞等國家全面布局。

　　從近年來的營收上來看，恒康家居2013年、2014年、2015年及2016年1-6月，公司營業收入分別為 9.56億元、11.62億元、13.77億元及 7.75億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為 1.08億元、1.31億元、1.64億元及 8067萬元，呈現穩定發展的良好態勢。顧家家居2013年、2014年、2015年及2016年1-6月，公司營業收入分別為26.8億元、32.4億元、36.8億元、20.1億元、歸屬于母公司股東的凈利潤分別為4.04億元、4.24億元、4.98億元、2.72億元，均呈現良性增長態勢。

　　首發成功之后，募集資金將如何助力兩家企業的發展?從恒康家居來看，募集資金將用于記憶綿床墊、枕頭技改及擴產項目(4.65億元)，研發中心擴建項目(4865萬元)，營銷網絡建設(5320萬元)，補充公司流動資金項目(3億元)。而顧家家居方面，本次發行募集資金扣除發行費用后，將投資于年產 97萬標準套軟體家具生產項目(11.79億元)、信息化系統建設項目(6977萬元)、連鎖營銷網絡擴建項目(4.71億元)和補充流動資金項目(2.37億元)。