家居巨頭東方雨虹的40億豪賭：是求合作還是被薅羊毛？

　　剛剛過去的一個月，東方雨虹穿著價值40億的超豪華“馬甲”，在北京上演了一場驚天動地的“搶地大冒險”，并給地產行業和家居行業同步奉上了一個新鮮度拉滿的“大瓜”。

　　關于該事件，坊間有“馬甲說”、“資本運作說”、“利益輸送說”等有不同版本的解讀，但在被“地產企業暴雷”深深傷害的家居從業者們看來，該事件背后直射出當前家居企業當前艱難的生存現狀。

　　在接受藍鯨記者采訪的過程中，多位受訪者提及，房地產黃金時代，家居企業合作資源豐富，雖然免不了被“薅羊毛”，但業績能維持正增長。

　　如今，伴隨地產行業受困，家居消費市場的急劇萎縮，部分優質地產商，尤其是國企、央企背景的地產商，自然成了家居企業推動業績增長的必爭之地。

　　此次東方雨虹以新的“姿勢”去“抱大腿”，無不體現出其想與央國企深度合作的決心，而這或也代表當前多數家居企業的心態，但曾經被“薅羊毛”留下的傷疤仍舊在，這一次家居企業們能不再受傷嗎?

　　東方雨虹主動求“薅羊毛”？

　　10月18日舉行的北京土拍中，東方雨虹作為唯一的非地產界代表和唯一的民企代表，與華潤置地、中鐵建、首開等8家央國企展開了激烈的搶地大戰，并最終幸運獲勝——以40.135億元的價格，拿下了熱門標的——豐臺南苑地塊。

　　更令人意想不到的是，11月15日晚間，東方雨虹在拿地不到一個月之后，竟然將花了40.135億元代價拿到的地，以47.50萬元的價格轉讓給了與中海地產關聯的蘇州竹輝興業有限公司。

　　眾所周知，東方雨虹的核心業務是防水材料，同時經營民用建材、砂漿粉料、建筑涂料等，雖然和房地產行業關聯緊密，但是在房地產開發上幾近小白，為何要頻頻參與土地競拍，最后卻將花費血本和拼盡“好運”拍得的土地，以幾近白送的方式拱手相讓?

　　對此，地產界比較一致的猜測是——東方雨虹大概率是在給其他房企充當土拍馬甲。

　　資本圈分析人士則提出了第二種可能——東方雨虹在玩資本運作，旨在利用房產開發行業和建材實體行業的融資成本差，尋求增值收益。

　　“地產爸爸缺的不是馬甲，而是‘薅家居企業羊毛’的新姿勢。”曾經與多家地產企業深度合作過的某陶瓷企業工程渠道前負責人C先生更是一針見血地指出，從以往案例來看，家居企業與房企間變相利益輸送的案例已屢見不鮮，輸送的目的也很簡單——換取房地產企業給予的特殊合作身份或者更大合作份額。

　　“而東方雨虹‘搶地大冒險’的背后，是否存在利益輸送，是否為了獲得與中海地產關聯的蘇州竹輝興業有限公司特殊合作無法作出判斷。”上述人士認為，明年關注東方雨虹報表時，或可查詢其合作大客戶名單中，是否有中海。

　　“馬甲競拍”事件背后，東方雨虹到底有沒有被房產開發商薅羊毛?對此，東方雨虹并沒有直接回應。

　　截至目前，針對外界關于低價出讓競拍地塊的各種質疑，東方雨虹給出的唯一官方回應是——公司擬通過該土地資源合作與客戶建立長期穩定深度的業務合作關系。

　　雖然東方雨虹并沒有明確與蘇州竹輝興業有限公司的進一步合作計劃，但是參照行業人士的分析，東方雨虹用價值40億的土地作為合作籌碼，或建立在獲得超過40億元回報的合作預期之上。那么，相對應的一定是一個較長的合作周期和一個更為深入的合作模式。

　　曾因過度被“薅羊毛”受重創

　　多位接受藍鯨記者采訪的家居企業上下游人士一致認為，“中國家居建材產業過去近二十年高速發展，主要得益于中國房地產的大爆發，因此家居企業與地產企業的關系天生不對等。2015-2020前后，家居企業‘抱大腿’和地產商’薅羊毛’一度成為行業主旋律。”

　　以家居建材企業為例，房地產開發商薅其羊毛最普遍的方式，是極限壓價。通常情況下，地產商要求同類型的產品，價格每年必須有一定程度的下浮，下浮的價格如果不能通過降本增效來消化，反饋到上市陶瓷企業的財務報表上，最直接的便是企業利潤率的持續走低。

　　作為一個重度依賴地產渠道的陶瓷企業，帝歐家居的財報最為典型。2018年至2022年，公司毛利率分別為35.84%、36.20%、30.17%、25.52%和15.58%。

　　除了極限壓價，房產商薅家居建材企業羊毛的第二個方式是——要求供應商墊資，同時設置極為苛刻的付款條件。某一線定制家居企業負責人表示，2018年，恒大給該企業開出的合作條件是——工程驗收后開商業承兌匯票，1年后再付錢。

　　鑒于風險太高，該企業終止了與恒大的合作，并最終成為恒大暴雷事件中成功避雷的幸運兒。

　　但是，其他一些定制家居企業并沒有如此幸運。據媒體統計，2021年年度，受恒大等房企暴雷影響，上市定制家居企業的信用減值損失和資產減值損失高達近30億元。

　　除了定制家居企業，家裝、涂料、瓷磚、電器、照明等企業也被恒大為代表的房企暴雷波及。其中，尤以裝企的遭遇最為慘烈。

　　2022年年度，受恒大集團債務風險持續發酵影響，廣田集團、金螳螂、全筑股份累計計提各類減值損失分別達68億、58億和23億，全筑股份更是一度因此申請破產清算。

　　根據《國際金融報》報道，作為此次“馬甲競拍”事件主角的東方雨虹，應收賬款規模由2021年的87.6億元增至2022年的108.8億元，也與房企大面積爆雷有直接關系。

　　除了壓價和墊款，還有看起來更加隱秘的薅羊毛方式——“大餅式“投資。2016年，彼時風頭正勁的恒大，在河南蘭考打造了恒大家居聯盟產業園，包括索菲亞、曲美家居、頂固集創、喜臨門、聯邦家私、仁豪家居、森堡家私等紛紛入局。

　　最終，原本指望入局分食恒大精裝大蛋糕的家居企業，并沒有實現營業收入與利潤上的大幅增長。恒大暴雷之后，面對恒大拖欠的產品款和工程款，這些家居企業最終被迫成為“接盤俠”，不得不利用“債權換股份”的方式，高價接手和收購恒大的部分股份。

　　除了企業層面的損失，個別家居企業老板個人因為想要抱緊地產商的大腿，損失慘重。業界傳言，某定制家居頭部品牌老板，為了能夠與恒大深度捆綁，企業被薅羊毛不說，前期還用自有資金投資恒大項目，最終個人損失超過了10億元。

　　恒大暴雷之后，這些上市家居企業老板們，私下里曾一度流行以“恒大難兄難弟”和“恒大打工人”互相打趣。

　　據不完全統計，截至目前，已有超過40家龍頭房企宣布違約暴雷。結合過往踩雷的企業的情況來看，每一個暴雷房企背后，至少有十數個甚至數十個關聯的家居建材廠商利益不同程度受損。

　　如今，在房地產企業持續暴雷陰霾籠罩下，對于迫切需要打造“新增長引擎”的東方雨虹等家居而言，雖然因“踩雷”而備受傷害，但生產壓力之下，國企、央企房地產開發商是絕對的稀缺資源，下手必須快、準、狠。

　　“相比口頭或者紙面的戰略合作協議，從拿地開始，基于‘股權捆綁’的深度合作，顯然要持久和穩固得多。“在相關分析人士看來，東方雨虹頂著現金流的巨大壓力，主演的這出價值超40億的“搶地”大戲，雖然并不能定性為主動“求薅羊毛”，但是卻從側面印證了家居企業在房地產企業面前的弱勢地位。

　　如今，越來越多的地產企業看到了房地產行業的周期瓶頸，希望通過“家裝”、“家服務”的延伸，開辟新的增長曲線，但從目前情況來看，尋求新增長曲線的方式更多是把自己“出嫁”給地產企業，例如貝殼收購愛空間，保利入股皮阿諾等。