紅星美凱龍和居然之家三季度財報解讀：家居消費市場前景如何？

　　近日，紅星美凱龍和居然之家兩大全國連鎖家居零售賣場龍頭企業相繼發布了第三季度經營報告。

　　從數據來看，二者的經營表現似乎都不太理想——前三季度，紅星美凱龍營收86.75億元，同比降低17.25%;歸母凈利潤-5.61億元，同比降低142.53%。居然之家營收97.44億元，同比增長3.33%;歸母凈利潤11.51億元，同比降低24.99%。

　　盡管本季度表現不佳，但為擺脫困境，兩大家居賣場龍頭企業正在通過一系列促銷活動和新舉措設法“自救”。相關觀點認為，在促家居消費政策作用下，家居消費有望回暖，應當靜待家居賣場收入提速。

　　01  紅星美凱龍及其母公司利潤雙雙下滑

　　今年以來，紅星美凱龍的業績始終不甚理想。

　　僅從營業收入來看，紅星美凱龍的表現尚可。其第三季度內30.15億元的營收與第二季度的30.43億元基本持平，甚至略高于第一季度的26.17億元。

　　但在歸母凈利潤上，第三季度內，7.11億元的虧損，直接讓這個數據比去年同期減少了342.85%。而其第一季度1.46億元和第二季度481.94萬元的利潤雖然同比去年下滑明顯，但至少保持在正值。

　　從經營規模來看，紅星美凱龍的分店數量及經營面積也在不斷“縮水”。截至9月30日，紅星美凱龍的自營商場已經從去年年底的94家凈減少至89家，委管商場從285家凈減至278家，總經營面積也從2250.83萬平方米減少至2195.6萬平方米。在這些關閉的店鋪中，提前解約的占大多數。

　　對于第三季度業績表現不佳，紅星美凱龍表示，這是因為商場出租率出現階段性下滑、對合格商戶減免了部分租金及管理費，以及公司委管業務及建造施工相關業務的新增項目減少、存量項目推進放緩。此外，出于謹慎考慮，公司還對整體資產的可回收性進行了更為謹慎的預估，并計提了相應的減值準備。

　　與此同時，對于個別預估繼續推進的回報率將低于預期的項目，紅星美凱龍表示已作出終止繼續投入的決策，并投入成本作為沉沒成本確認損失。

　　值得注意的是，紅星美凱龍的控股股東廈門國資建發股份(以下簡稱建發股份)今年以來的業績同樣呈走低趨勢。

　　10月30日，建發股份披露的第三季度報告顯示，其前三季度歸母凈利潤為124.21億元，同比增長238.52%，但這一可觀的數據主要是由公司在第三季度將紅星美凱龍家居集團納入合并報表范圍，確認重組收益所致。剔除收購美凱龍控制權事項帶來的重組收益后，公司前三季度的歸母凈利潤僅為29.3億元，同比下降20.14%。其中，供應鏈運營和房地產這兩大建發原有的主營業務在利潤上分別同比減少5.11億元和1.89億元。

　　02  居然之家營收上升利潤下降

　　另一方面，同為國內家居賣場龍頭企業的居然之家，在第三季度內的營業收入達到約33.4億元，同比增長6.15%，較第二季度環比降低的增幅有所反彈。

　　但相比第一季度的4.53億元和第二季度的4.13億元，居然之家在第三季度內的歸母凈利潤降幅明顯，僅為2.84億元，同比減少41.3%。在營業規模上，截至今年6月底，居然之家在全國開設的商場凈減少13家，其中包括1家直營商場和12家加盟商場。

　　雖然未對利潤不斷下滑的原因進行明確表態，但在8月發布的上半年財務報告中，居然之家提到“消費需求逐步恢復，但居民消費水平和消費信心仍未完全恢復，經濟形勢依然面臨諸多挑戰。”面對挑戰，居然之家表示：“公司經營班子在董事會的領導下迎難而上，堅決深入貫徹‘鞏固家居主業，成為數字化時代家裝家居行業產業服務平臺’的企業發展戰略”。

　　華泰證券研報認為，居然之家第三季度內的歸母凈利潤表現明顯弱于營業收入，主要系低毛利率的商品銷售收入占比提升，以及毛利率較高的家居賣場業務收入增長承壓所致。此外，地產后周期消費緩慢復蘇，行業加速出清，以居然之家為代表的家居賣場龍頭企業短期受負面影響，家居賣場主業擴展受限。

　　03  積極“自救”求破局

　　事實上，無論是紅星美凱龍還是居然之家，兩大家居賣場龍頭企業在行業整體遇冷的態勢中并非毫無動作。

　　今年第三季度以來，紅星美凱龍陸續推出了“818FUN肆嗨購節”“家居煥新消費季”“十一大促”等促銷活動。官網數據顯示，“818FUN肆嗨購節”活動期間，紅星美凱龍全國商場車流數據同比增加13%，客單價、客總價同比均實現提升，整體銷售額同比增長21%;在隨后的“十一大促”活動中，公司銷售額同比上升12%。

　　居然之家則進一步賦能數智化服務。自2021年6月推出“洞窩”產業服務平臺后，居然之家一直致力推進其線上線下結合的S2B2C商業模式，通過線上解決流量，線下解決體驗、物流交付以及到家服務，最終形成高質量的家居消費的完整閉環。今年8月，居然之家董事會正式審議通過了其全資子公司家居連鎖為控股孫公司“居然智能”提供擔保的議案，以進一步擴大“居然智能”的業務規模。9月，居然之家智能家居體驗中心北京通州店開業，這是居然之家時隔9年后再次在北京開設新門店，首層布局均為智能家居、家電及智能汽車體驗中心。

　　此次“雙11”活動期間，兩大家居賣場也各自開展了相關大促活動。

　　紅星美凱龍家居集團執行總裁兼互聯網運營中心總經理陳東輝表示：“‘雙11’是家居行業今年最后的爆發機會，紅星美凱龍將整合一切優質資源，關注商品力、價格力和活動，用好流量工具，賦能一線爆破。”

　　居然之家執行總裁王寧表示，居然之家作為家居行業數字化轉型和新零售線上線下融合的標桿企業，“迎來了一個能夠檢驗數字化能力的機會”。據悉，居然之家在“雙11”活動期間預計會啟動1500場聯合營銷活動，將全域成交目標定位為198億元，同比增長20%。

　　華泰證券研報認為，7月18日，商務部等13部門聯合印發《關于促進家居消費若干措施的通知》。在促家居消費政策作用下，家居消費有望回暖，應當靜待居然之家等家居賣場企業的收入增長提速。

　　在相關政策扶持、泛家居行業逐步復蘇，以及自身積極解困的多重影響下，紅星美凱龍和居然之家下一季度的表現能否有起色?中國商報記者將對此繼續保持關注。