家居企業業績繼續“分化”：盈利增長與困境并存

　　近日，多家A股上市家居企業陸續發布上半年業績預告。

　　梳理發現，截至7月25日晚間，A股共有28家家居企業公布了上半年的業績預告，其中實現預盈的企業為17家，占比超六成;預虧損企業為11家。

　　值得注意的是，上半年家居企業的業績繼續分化，其中業績同比上升的企業達9家，5家企業實現扭虧為盈;而11家預虧損企業中，預虧損最高的達5億-10億元。

　　“家居行業在拉動消費、擴大內需方面扮演著重要角色，但從今年上半年家居企業的業績表現來看，仍然呈現出較為分化的情況，行業洗牌效應顯著。”

　　多位業內人士表示，由于前期受上游房地產行業的影響，家居消費雖然整體有所回暖，但仍未全面復蘇。預計下半年在城市更新、城中村改造等領域，家居行業仍有新的市場機會。

　　半數家居企業業績明顯好轉

　　從已披露上半年業績預告的A股28家上市家居企業的情況來看，凈利實現正增長的企業(包括同比增長及扭虧為盈)與凈利下滑(包括同比下滑和虧損的企業)各占一半。

　　也就是說，上半年業績出現明顯好轉的家居企業達14家，分別為森鷹窗業、蒙娜麗莎、東鵬控股、九牧衛浴、奧普家居、致歐科技、*ST全筑股份、三棵樹、夢潔股份、水星家紡、王力安防、豪美新材、天安新材和華立股份。

　　上述企業幾乎囊括了家居行業的各個領域，且多數都是在家居某一個細分領域進行深耕的企業。如蒙娜麗莎主要做瓷磚，三棵樹主要做工程墻面漆，森鷹窗業主要做門窗，水星家紡主要做被子、被套，奧普家居主要做浴霸，東鵬控股主要做瓷磚。

　　從業績增長情況來看，上半年增幅較為明顯的華立股份凈利潤增幅達1110.63%-1715.94%，該企業的主要產品為飾邊條，占營收比重為63.58%。另外，蒙娜麗莎和三棵樹兩家龍頭企業的業績預增分別高達248.3%和244.22%，同樣位于行業前列。

　　此外，在家居企業中，水星家紡的凈利潤預計達1.28億-1.44億元。對比已披露業績快報的家居企業來看，多數家居企業上半年的凈利潤都低于1億元。

　　對于凈利潤大幅增長的原因，水星家紡表示，“2023年上半年國內消費市場逐步恢復，公司緊抓機遇，聚焦優勢產品，線上線下銷售實現同比增長，產品銷售毛利率較上年同期有所增長。”

　　這些在上半年實現業績預增長的家居企業，大多在產品創新、渠道建設等方面進行持續投入，從而增強了核心競爭力。如蒙娜麗莎通過品牌升級提高了產品附加值，中高端產品收入占比大幅提升;三棵樹則依托卓越的管理和銷售網絡建設，產品深受市場歡迎。

　　IPG中國首席經濟學家柏文喜分析認為，家居行業業績的分化，是多方原因所導致。家居行業的產品和服務種類繁多，不同企業的產品定位和市場定位有所不同，因此在市場需求不均衡的情況下，部分企業可能會受到影響。其次，企業經營管理水平和品牌影響力也是影響業績的關鍵因素。一些龍頭企業在品牌建設和市場推廣方面投入較多，具有更好的品牌知名度和市場份額，因此在市場競爭中具有較大優勢。同時，一些弱勢企業可能在管理和經營方面存在一定問題，導致業績下滑。

　　“正是由于上述差異的存在，導致龍頭企業的‘先機’和弱者的‘困境’在家居行業中更加明顯。”柏文喜表示，“隨著市場競爭的加劇，消費者對品質和服務的要求越來越高，龍頭企業憑借其品牌優勢和規模效應，能夠更好地滿足消費者需求，并具備更強的市場競爭力。相反，一些弱勢企業可能由于資源有限，難以跟上市場變化，進而面臨更大的競爭壓力和困境。”

　　11家企業虧損，最高虧損達10億元

　　除了上述業績增幅明顯的企業外，上半年業績預計虧損和同比下滑的家居企業達14家。

　　上述企業中業績同比下滑的有3家，虧損的有11家，包括紅星美凱龍、曲美家居、美克家居、帝歐家居、四通股份、海鷗住工、夢天家居、菲林格爾、東易日盛、*ST廣田、亞振家居、揚子新材、寶鷹股份和松發股份。

　　值得一提的是，上述業績下滑的企業中有不少屬于家居零售業領域，而導致其業績下滑的原因也不盡相同，有的是因為訂單減少，有的是因為應收賬款收不回來，有的則是因為訂單被甲方退回等。

　　其中，曲美家居預計今年上半年凈利虧損1.08億-1.28億元，而上年同期的凈利潤為8724.81萬元，同比減少198%-246.71%。對于虧損原因，曲美家居主要提到了三點：有息負債成本提高，境外訂單減少，原材料價格上漲。

　　從事裝飾工程施工的寶鷹股份，上半年同樣預虧約1.6億-2.2億元。而導致其虧損的重要原因在于對營收賬款回款情況計提的減值增加。

　　上半年預虧損幅度較大的還有*ST廣田，預計虧損額高達5億-10億元，凈利潤同比下降112.28%至324.57%。

　　對于凈利潤大額虧損的原因，ST廣田解釋稱，“2023年以來，受前期第一大客戶債務危機影響，公司出現到期債務無法清償、銀行賬戶被凍結情形，新項目承接基本停滯，公司大部分項目停工停產，產值持續下滑。同時部分在履約項目持續與甲方談判并簽訂退單協議，部分完工項目繼續推動快速結算，毛利下降明顯。而相關固定運營成本仍需發生，利息及違約罰息持續計息，同步導致虧損增加。”

　　在中國家居、設計產業互聯網戰略專家王建國看來，在房地產行業進入新發展趨勢的情況下，家居業確實有機會迎來一些發展機遇。如隨著老舊建筑改造需求的增加，人們會更加重視家居產品的更新與升級，這可能會刺激家庭裝修裝飾市場的需求。同時，周邊基礎設施和環境的改造也可能促使人們對家具、家居用品等產品的需求增加。

　　“此外，新的消費觀念和消費需求的興起也可能給家居行業帶來新的發展機遇，比如健康環保型的家居產品和定制化的家居設計與服務。”王建國表示，當下正在從存量市場向增量市場轉向，家居裝修消費的增量市場中，老舊建筑改造翻新屬于能代表趨勢的板塊。因此，家居行業在今年下半年的市場機會可能會比上半年還要好。

　　招商證券則在研報中提到，隨著供給側、需求側政策同步發力，家居板塊持續迎來催化。包括終端網點密度較高、市場集中度越高，品牌知名度越強、產品性價比越高的企業、軟體家居(相較于定制家具，更換周期更多)的相關家居企業將更為受益。