恒大倒下，家居企業和地產商合作要謹記這七條經驗！

　　也許2020年不是最難的，2021年才是。

　　2020年家居行業從最慘處起步，終結在年度營收高點，結束于第四季度的高增長率，心情從谷底到愉快。

　　2021年，則從最高的預期開始，進入下行曲線。

　　這就像家居產業今年在資本市場的表現，從年度高點到現在，眾多家居建材企業股票已經跌得一趟糊涂。

　　索菲亞股價從今年2月份最高每股38.4元，跌到最低17.07，歐派從一千億市值，跌到700多億，尚品宅配從180億市值，跌到90多億市值;志邦家居從總市值140多億，最低跌到不到70億。

　　帝歐家居從今年最高每股23.61元，跌到每股12.25元;三棵樹從總市值600多億，跌到現在300多億;江山歐派，從每股最高價119元，跌到每股61.77元。

　　很多股票，已經是歷史低點，這不是個案。

　　這完全與家居建材企業上半年的高增長不符啊。

　　今年上半年，市場報復性反彈，很多上市家居建材企業錄得高速增長，家居建材企業的營收規律，上下半年營收比是4:6，按照上半年的增長邏輯，全年贏得高增長不是問題。

　　按照道理，企業高速增長，股票也應該蒸蒸日上，但投資人卻用腳投票，眾多家居建材股票，已經跌破2020年疫情最嚴重時的股價。

　　家居人的心情，從興奮處開始，經歷了平靜，最后開啟新一輪增長焦慮，實際市場未來將會如何?

　　實際上，很多家居企業已經感受到下半年的巨大增長壓力，很多企業經營者苦尋下半年增長的良方，壓力山大。

　　一個是持續增長問題，一個是資本市場股價問題，兩座大山，壓得很多家居人喘不過氣來。

　　這是為什么呢?背后有什么我們不知道的秘密?

　　恒大，一切可能得從恒大這一個原點開始說起。

　　1、恒大辟謠一周年

　　一周年后，恒大辟謠的，正在可能成為現實。

　　2020年9月24日，針對網絡流傳消息，恒大發出了辟謠文件：

　　“近日，網上流傳有關恒大地產重組情況的謠言，相關文件和截圖憑空捏造，純屬誹謗，對我公司造成嚴重的商譽損害。我公司強烈譴責，已向公安機關報案，堅決用法律武器維護公司合法權益。特此聲明。承董事局命，中國恒大集團主席，許家印，香港.2020年9月24日。”

　　恒大事件發展到今天，負面消息滿天飛，恒大一團亂局。恒大事件的影響，已經遠不止于恒大。

　　恒大未來到底是個什么結局?

　　多米諾骨牌效應如何影響家居企業?

　　為什么是恒大?

　　2、恒大事件的可能結局

　　恒大的結局，家居人心中可能都有答案，但我們不去猜測。但我們知道，過去我們稱之為大到不能倒的宇宙房企，事實上并不存在。

　　要救，也應該從剛開始暴雷開始救，這是成本最小的救助辦法。但很明顯，恒大規模如此大，窟窿如此大，多米諾骨牌已經倒下，恒大要自救，變成了小概率事件。

　　3、多米諾骨牌效應與增長困局

　　去年很多家居企業負增長或者低增長，今年上半年，市場報復性反彈，不少企業有了高速增長，導致大家持續保持對下半年的樂觀。

　　但很多家居企業已經感受到下半年的增長壓力。

　　除了部分區域進入二手房市場，家居建材的銷售不太依賴新房市場，其他區域，家居建材的銷售還是很依賴新房市場。

　　恒大暴雷，代表了一批房地產企業的狀態，是房住不炒政策，三道紅線政策的一種必然結果。

　　作為過去高負債，快拿地，快開發，快銷售的周轉模式，一旦資金收緊，所有的鏈條必然失衡，如果一旦出現擠兌事件，以及鋪天蓋地的負面新聞，房地產企業基本難逃厄運，更不用說像恒大這種莫名多元化，帶有強大投機取巧取巧多元化的戰略失誤，更難翻盤。

　　國家及社會對房地產的預期，已經與過去大幅不同，導致留存的企業，必然改變運營模式，降低開發速度，必然影響房地產市場的發展，也就會影響家居建材產業的市場。

　　統計局數據顯示，全國今年8月商品房銷售額同比-18.7%，加速下滑，1-8月銷售額累計值同比收窄至22.8%;8月房屋新開工面積同比-16.8%，1-8月累計新開工面積同比增速降至-3.2%。8月全國土地成交價款同比-10.5%，1-8月累計同比-6.2%。

　　可以預期，今年下半年和2021年，房地產市場不容樂觀，家居建材行業必然在有限的市場空間中競爭性生存，如果實力不夠，未來增長必然受限。

　　恒大在家居行業的一系列布局，已將喜臨門、索菲亞、曲美、大自然等家居建材品牌拉上了船;在與恒大保持業務戰略合作的伙伴企業名單上老板電器與顧家家居等也均位居前列。

　　自2021年起，恒大與下游供應商之間的債務事件時有發生。

　　我們來看一組數據：

　　涂料上市公司三棵樹發布公告稱，2021年第一季度因個別大型地產商資金周轉困難，公司應收票據出現逾期情形，其中，中國恒大逾期票據金額5137.06萬元。

　　索菲亞是恒大的重要供應商，7月20日晚，索菲亞發布公告稱，公司擬受讓河南恒大家居產業園有限公司持有的公司控股子公司河南恒大索菲亞家居有限責任公司40%股權，受讓價格約為人民幣1.6億元。

　　債權債務抵銷后，該次股權轉讓將無需以實際的現金款項轉讓支付。這也意味著索菲亞用債權方式抵扣了應收賬款。

　　在2017年時，廣州恒大材料設備有限公司就已經是我樂公司第一大應收賬款方，且之后年份中均位列前5;2018—2020年度，深圳恒大材料設備有限公司也開始出現在公司前5大應收賬款方，截至2020年末，兩者合計余額達0.53億元。

　　另外，依據雪球整理數據顯示，2019年對恒大銷售收入占比較高的定制企業江山歐派、皮阿諾、志邦，分別占比29.2%、31.9%、10%;輔料類的東方雨虹和建材類的蒙娜麗莎，預感不妙已在退出，但截止上半年，東方雨虹應收余額還有6000萬，蒙娜麗莎也還有2000多萬。

　　涂料類的三棵樹，2019年報表收入3.6億，今年累計4億+，應收余額1億多。亞士創能2019年報表收入1.7億，今年累計1.5億，應收余額7000萬。

　　最慘要數裝飾企業，金螳螂去年占比20%，今年15%左右;廣田集團去年占46%，今年40%左右;亞廈截止目前，已經完工的項目應收款余額為2.3億元，今年中標的恒大項目為1.4個億。

　　很多企業容易被大品牌所蠱惑，更容易上頭。面對恒大這樣的地產巨頭，幾乎沒有任何企業可以抵擋得住這種誘惑，眾多家居企業爭先恐后地上了恒大這艘船。

　　但很明顯，這艘船并非風平浪靜地行駛，也不是勇往直前地乘風破浪，而極有可能是一艘“泰坦尼克號”，雖龐大豪華，卻難逃沉沒的厄運。

　　4、為什么是恒大

　　8月中旬，曾經排名亞洲富豪榜榜首的地產大亨許家印正式卸任恒大地產集團董事長一職，由趙長龍繼任。

　　恒大極力地想擺脫困境，但似乎收效甚微，到底這個全球負債最多的開發商如何一步步走向危險的境地?

　　有人認為恒大最大的問題是遇到了房企融資的“三道紅線”，這絕對是耳食之談。全國那么多房企遇到“三道紅線”，怎么很多人不出事，只有恒大一家涼涼?

　　很有意思的一個原因，就是許家印的個人興趣和心血來潮，而恒大往往就是為了迎合追隨老板的這種喜好而隨機進入某個行業某個領域。

　　今天是糧油，明天是冰泉，后天可能就是電動車。

　　我們回過頭去看看，許家印在2014年8月26日的恒大中報發布會上表示：“我們專門研究后發現，世界500強企業絕大部分發展到一定程度和規模后，都會選擇多元化戰略，恒大也是這樣。”

　　從那一刻開始，許家印正式宣布恒大啟動多元化戰略。涉足多個領域，旗下擁有恒大地產、恒大新能源汽車、恒大物業、恒騰網絡、房車寶、恒大童世界、恒大健康、恒大高科技、恒大冰泉九大產業。

　　我們可以看一下，恒大涉足的領域看著似乎有那么點多，而且這些行業之間關聯性極低。

　　從企業戰略角度來說，多元化擴張的目標不明確會導致企業深陷泥潭。恒大正是如此。

　　除了恒大物業，恒大其他八大產業與其老本行房地產行業相關性過低，并且跨界的行業之間也無法發揮較好的協同效應。再加上各個投資項目獲利的周期較長，導致許多產業處于持續虧損狀態，加重了資金鏈壓力。

　　許家印是個商人。商人嘛，利益優先無可厚非，但并不代表所有掙錢的項目都要入圈嘗試。

　　很多人都搞不明白地產界的大佬恒大當初為什么要推出恒大冰泉。許家印當時還給自己定了一個小目標，通過飲用水實現100億的銷售額。

　　然而，事實跟許家印最初的想法有著一定的距離。8年恒大冰泉，60億廣告費用，卻銷量慘淡，總計虧了40個億。

　　還有恒大足球，許家印不惜重金去投資恒大足球，結果卻玩了個寂寞。

　　雖然，恒大足球兩次站上亞洲之巔、贏得中超“八冠王”以及兩次足協杯冠軍，但在這些輝煌的背后是恒大俱樂部連年的巨額虧損。

　　有人統計說許家印對恒大足球累計投入了160億人民幣，除去恒大足校的固定資產外，恒大投資足球至少虧損了上百億。

　　此外，在2019年許家印發現了新能源行業將成為風口，于是立即心血來潮地跟風投了474億做恒大汽車，結果卻連一輛汽車都還沒造出來。如今，恒大汽車也不過只是存在于口號中罷了。

　　由此可見，當年許家印“買買買，合合合，圈圈圈，大大大，好好好”的造車路徑似乎并未能打通。

　　產業多元化戰略必須要在對自身清醒認識的基礎上，利用既有的優勢擴張，將多元化可能導致的經營風險降到最低。很明顯，恒大并沒有做到這一點。

　　5、七大示警效應，建議收藏

　　大宗業務是一把雙刃劍，在這些上了船的企業們享受地產大佬們帶來的巨大增量空間的同時，也同時面臨著服務周期過長所導致經營性現金流出現季度性的巨額流出等賬務問題。

　　那么，家居企業應該如何規避類似于恒大這類地產商所帶來的風險呢?

　　其實，恒大早已給我們傳達了危險信息，這就需要我們很好地去思考。如果看到這些地產大佬們有以下“七大問題”，那么，勸你千萬不要上這艘船。

　　問題一：將合作企業的應收賬款賬期延長。這一點與恒大合作的企業幾乎無一例外地難逃厄運。

　　問題二：以股權轉讓抵扣應收賬款。如恒大用合資公司的40%股權將索菲亞的全部債權折抵。

　　問題三：為了回款，大規模打折促銷。自今年6月起，恒大房價大規模跳水式降價，有打7折的，有打5折的，甚至有的地方的恒大為了完成上半年回款，3折就可以賣房子。

　　問題四：非相關多元化產業導致大量資金被占用。恒大旗下擁有九大產業，可謂產業多元化，但行業之間關聯性極低，且投資項目占用大量資金，獲利周期過長。

　　問題五：老板投機性強，喜歡追逐熱門項目。許家印于恒大來說就是這樣的一個老板，時不時就會心血來潮，但凡掙錢的項目他都希望恒大的版圖可以繼續擴大。

　　問題六：企業應付賬款占比過高。8月31日，恒大披露業績：截至上半年借款仍有5718億元，應付第三方的貿易賬款達到6669億元，這兩項的負債中，一年內需償還的比例占到66%以上。

　　問題七：來自國家政策的影響。央行和住建部為限制開發商融資出臺了“三道紅線”，恒大很榮幸地“三道紅線”全部踩線。以2019年年報為準，三個指標分別為：剔除預收款后的資產負債率83%，凈負債率159%，現金短債比0.61。

　　希望以上“七大問題”可以為家居企業起到一點警示作用。家居企業的體量無法與龐大的房地產大佬相比，地產企業的一場小風暴，足以令處于弱勢角色的家居企業致命。千萬不要有賭徒心理，為了眼前利益去博弈。量力而行，是穩健經營之道。