白色家電行業：行業外銷延續高增 白電市場增量走低

　　行業景氣略有下滑，上游板塊強勢走高。2021年1月(截止1月22日收盤)，家電板塊小幅上漲2.7%，綜合排名排在中信一級行業分類中第15位，較2020年12月有較大幅度下滑。家電細分子板塊，面板上漲22.35%，排名子板塊首位，高于第二位LED(12.55%)11.84個百分點;小家電上漲11.04%，排名第三位。白電、黑電板塊小幅回升，漲幅分別為2.19%和1.84%。廚電板塊漲幅下跌1.7%，排名子板塊末位。個股方面，1月家電行業A股上市76家公司中，上漲37家，2家持平，37家下跌。

　　線上市場銷量增速加快，行業外貿出口再創新高。2020年12月，國內消費市場線上、線下全品類家電銷售量同比增速分別為17.56%和-22.84%，兩類終端市場的兩極分化加劇;城市家用電器及音像器材RPI(零售物價指數)為100.10，較上月單位值上升0.1。2020年12月家電外貿出口金額69.02億美元，創年內新高，同比漲幅58.6%，相比11月下降3.3個百分點。2020年家電出口同比漲幅整體呈階梯型攀升態勢，行業全年出口金額累計661.28億美元，同比漲幅23.5%;2020年家電行業出口顯著高于國家外貿總出口增速水平，其中11、12月家電行業出口同比漲幅均超過外貿總出口同期水平約40個百分點。

　　上游原材料價格持續波動，房地產市場后周期銷售不達預期。原材料市場價格及指數在2020年末達到峰值，導致家電產品市場均價在11-12月份整體走高，其中以部分高耗材白電產品為主，12月市場銷量表現低迷。隨著有色金屬、鋼鐵等板塊的回調，2021年1月銅、鋁價格以及國內塑料和鋼材價格指數均有所降低，預計短期家電產品市場均價將小幅回落，或將利好市場銷量提升。綜合2020年上游房地產市場全年情況來看，從開發投資到施工水平均較2019年有所提升，但由于年初疫情尚未得到控制，2020年一季度房地產開發景氣指數驟降至97.44，導致全年房屋新開工和竣工情況受到一定程度的影響，均較2019年小幅下降。隨著2021年房地產行業進入新一輪的市場周期，預計市場回暖仍將延續，但節奏會逐步放緩，或影響白電行業景氣度。