家居企業 從精裝修賽道跑出的“三匹白馬”

　　凈利潤同比上升50%以上，是證券市場要求的預披露閥值，也是一個企業年度盈利能力的重要“分水嶺”指標。而連續多年都能保持這種較高增長，更不容易，尤其對于近2年處在復雜環境下的家居建材行業企業而言。

　　盤點定制家居、成品家具、陶瓷衛浴、軟體家具、建材、裝飾裝修、地板、家裝、連鎖賣場、門窗幕墻、家紡、照明共計12大行業發現，在數百家泛家居行業上市公司當中，2019年凈利潤增速超過50%的公司僅有12家。再從這些公司中，挑選出2020年前三季度凈利潤增幅為正的公司，則僅剩下6家滿足條件，分別是江山歐派、我樂家居、三棵樹、夢百合、浙江永強、永藝股份。

　　有意思的是，這6家公司中，辟除主要依靠境外收入為主的夢百合、浙江永強、永藝股份，國內市場主導的江山歐派、我樂家居和三棵樹，在過去的一年里，呈現出不約而同的三種一致性：業績增長方式都高度受益于國家住宅精裝修政策下驅動的工程業務;凈利潤和營收等關鍵業績指標走勢都極為穩健且迅速成長;二級市場都曾出現倍增行情。

　　首先，在頗具挑戰的環境下，都選擇抓住了工程市場的戰略機會，是3家公司取得亮眼增長的共同答案。在各家預披露的2020業績公告中，江山歐派表示，“公司工程客戶渠道銷售規模繼續持續提升”，是業績增長的主要原因之一;我樂家居亦表示，“公司持續加強渠道建設及布局優化”，除了經銷和直營業務穩健增長外，“大宗業務快速增長，帶動公司整體利潤大幅增長”;三棵樹則解釋，“公司主營產品銷量和建筑裝飾業務同比增長所致”。

　　據了解，上述3家公司普遍建立了相當強大的工程業務團隊，并積累了較大數量的重點客戶資源。憑借在各自所屬品類里形成的分層品牌號召力，江山歐派成為工程渠道當之無愧的“木門王者”，我樂家居是百強地產公司的首選定制家居品牌之一，三棵樹則制勝于工程墻面涂料領域。

　　中長期看來，工程業務邏輯仍將是各家頭部家居建材企業的重要增長極。畢竟，雖然2017-2019年的新房精裝樓盤數比率從3%攀升至近30%，然而，對比日本、美國、歐洲等海外地區80%以上的精裝比例，我國住宅工業體系的天花板尚遠。

　　觀點普遍認為，一直到2022年，國內都將是精裝修、全裝修的大年，上述公司的工程業務仍存在很強的提升空間。比如，此前我樂家居為控制工程質量，只向TOP50優質頭部房企服務，若我樂家居稍稍加大工程直營力度，或如同行的歐派、金牌廚柜一樣開放經銷商和工程代理商的經營，則其工程市場份額再飆升并不難。就在去年下半年，我樂家居官宣獲得中國建筑裝飾協會會員單位授牌，折射了其與上游裝企、房企合作共贏的開放姿態。