年度盤點 2019年全球家居行業10大并購

　　對于家居行業而言，如果說2019年是洗牌年，那么2020年則是整合年。

　　行業邁入洗牌和整合時期，頭部企業市占率不斷攀升，這一過程注定將伴隨著大量的公司并購。而大型并購事件頻發，也將是行業邁入整合期的佐證。

　　此前，筆者針對全球盤點了家居行業20大事件。在本文中，我們將目光放在全球范圍內，整理了2019年規模較大、關注度較高、具有一定代表性的10大并購事件。

　　通過上述10大并購事件，我們提煉出了全球家居行業在當前階段所顯現出的4大特征：

　　照明行業通過強強合作以鞏固核心業務或完善產品與渠道，獲得規模優勢和技術效應，提高整體效率，進一步深化優勢;

　　智能家居行業通過并購進入整合期，從智能單品到全屋智能的躍遷正在實現;

　　家具零售企業并購頻發，部分傳統企業在新零售時代需要變革與創新，也需要抱團取暖共度寒冬;

　　綠色環保逐漸成為家居行業的重要發展方向。

　　此外，2019年家居行業內還發生了其他的規模和影響力相對較小、或未達成的收購案，如英國家具制造商Very Good&Proper收購家具品牌Isokon Plus，蘇寧易購收購家樂福中國80%股權，以及英國時尚家居品牌Laura Ashley拒絕Flacks Group的收購等。

　　1、艾邁斯半導體收購歐司朗

　　并購總價值：46億歐元

　　中歐時間2019年12月6日，奧地利傳感器與芯片制造商“艾邁斯半導體”宣布以46億歐元的價格收購歐司朗的提議獲得通過。歐司朗董事會邀請艾邁斯管理層共同商議，在企業合并協議基礎上，如何聯合成為全球傳感器解決方案和光電技術的領導者。

　　歐司朗集團總部位于德國慕尼黑，其產品主要基于半導體技術，從虛擬現實、自動駕駛、智能手機到建筑和城市中的智慧互聯照明解決方案。艾邁斯半導體集團是全球領先的傳感器解決方案設計和制造商，擁有覆蓋歐洲、亞洲、和美國的22個設計中心，重點關注光學、成像以及音頻三大領域。

　　收購過程依價值導向進行，歐司朗股東將獲得每股41歐元的收益，這意味著自收購程序啟動以來，歐司朗股價上漲了42%。在企業合并協議中，艾邁斯對歐司朗的員工和工廠尤其是德國的情況做出了許多承諾，例如，員工將不會因合并而導致裁員，保護期延長至2022年底。歐司朗與艾邁斯的董事會將通過與工會和員工代表的平等對話，制定一個可行的整合路線圖。此次收購仍需獲得反壟斷和外貿方面的批準，預計到2020年下半年，兩家公司必要的整合措施才可以開始實施。

　　解讀：作為一家擁有一百多年歷史的老牌照明企業，歐司朗在全球照明歷史上扮演著重要的角色，然而在LED時代，來自中國照明企業的競爭讓這家老牌國際巨頭倍感壓力。加之照明市場需求疲軟、汽車市場萎縮，歐司朗近年的經營業績呈現下滑態勢，“賣身”實屬不得已而為之。

　　2、昕諾飛收購Cooper Lighting Solutions等6家公司

　　并購總價值：超過14億美元

　　2019年10月15日，昕諾飛(原名飛利浦照明)以14億美元收購伊頓公司旗下的Cooper Lighting Solutions(庫珀照明解決方案)，此次的收購證實了北美市場對昕諾飛的戰略重要性。預計該交易將產生每年超過6000萬美元的成本協同效應，大部分將在頭三年內實現。伊頓公司此前就計劃將旗下照明業務分拆或出售，以聚焦核心業務。

　　此外，昕諾飛在2019年還拿下了LiFi公司Firefly、智能互聯照明系統開發商WiZ Connected、農業照明公司Once、德國費希塔的iLox，以及收購了中國公司凱耀照明51%的股份。

　　解讀：在北美價值120億美元、不斷增長的專業照明市場內，巨頭已經誕生。

　　3、KKR收購雷士照明中國業務

　　并購總價值：46億元

　　8月11日，KKR宣布與雷士照明達成協議，以46億元的價格收購雷士照明中國業務(雷士中國)。雷士照明預計將用這筆資金收購美國或者歐洲的照明業務品牌，目前，該集團正在東亞建立LED照明產品生產線。

　　在交易公布前，雷士照明的股價僅為0.7港元左右，總市值僅約30億港元，KKR對雷士照明中國業務的估值接近雷士照明總市值的兩倍。

　　雷士照明是中國照明行業的龍頭企業，2018年銷售收入達49億元，已經在港交所上市。KKR此次收購的雷士中國(即中國區的雷士品牌照明業務)是雷士照明的核心業務，2018年，雷士照明超過七成的銷售收入來自中國市場，其中雷士品牌占比超過90%。KKR收購雷士中國后，將尋求在A股上市，預期的IRR不低于18%，否則將尋求其他退出方式。

　　交易完成后，港股上市公司雷士照明仍將保留三大業務：1.中國保留業務，即以雷士品牌在中國生產銷售非照明類產品，包括家居建材、電腦設備等;2.中國ODM業務，即為第三方品牌在中國生產銷售產品，包括照明類產品在內;3.國際業務，即雷士照明在海外的所有業務，包括生產銷售雷士/非雷士品牌產品，照明/非照明類產品。

　　解讀：KKR擁有豐富資金優勢及全球化業務資源，此次收購或將為雷士中國未來業務發展注入強勁的增長動力。此外，雷士照明回歸A股也已提上日程，值得期待。

　　4、SnapAV收購Control4

　　并購總價值：6.8億美元

　　2019年5月9日，家庭自動化和集成領域的兩大知名企業Control4和SnapAV達成協議，SnapAV將以每股23.91美元的現金收購Control4，收購交易的總價值約為6.8億美元。此后，二者宣布將合并組成一家大型智能家居公司。收購Control4將使SnapAV擁有在智能家居領域提供一站式服務的能力。Control4年營收約2.7億美元，SnapAV年營收超過3億美元，兩家公司合并后所組成的新公司將在智能家居市場中占據強勢地位。

　　解讀：智能家居領域的收購案往往是為了進一步實現全面管理服務，提供一體化智能家居方案，而不是零散的智能單品。對于市場而言，這是走向高集中度和成熟化的必經之路。

　　5、Franchise Group收購American Freight

　　并購總價值：4.5億美元

　　2019年12月30日，北美零售巨頭Franchise Group宣布將以4.5億美元現金收購北美家具折扣連鎖品牌American Freight，收購預計在2020年第一季度完成。后者主要出售名牌家具、床墊以及家居飾品，目前擁有176家門店。American Freight的家具折扣店策略擅長以量取勝，這也是它現金流異常充裕的主要原因。

　　Franchise Group于2019年還收購了Sears Outlet和Buddy，它希望將American Freight、Sears Outlet和Buddy的業務結合起來，形成一個特許經營系統。

　　解讀：北美另一個零售巨頭JC Penney啃不動家居零售的骨頭，此次Franchise Group通過收購來進軍家居特許經營，或許是一條更科學的道路。

　　6、宜家收購Veja Mate25%股權

　　并購總價值：2.26億美元

　　2019年2月19日，瑞典家具巨頭宜家(IKEA)的母公司Ingka Group表示，已斥資2.26億美元收購了德國第二大海上風力發電場Veja Mate的25%的股權。

　　Veja Mate是一個建造于德國附近北海上的風力發電場，于2017年開始投入使用，總裝機402兆瓦。Veja Mate擁有67臺西門子SWT-6.0-154渦輪機，每臺容量為6兆瓦，轉子直徑154米，能夠為40萬德國家庭提供充足的電力。在Veja Mate整個項目的生命周期中，預計可以實現1800多萬噸二氧化碳的減排，為整個德國和歐洲的可持續發展事業做出貢獻。

　　本次收購是Ingka在風力發電領域的第二大單筆投資。此前Ingka已收購兩家風力發電廠，其中，2014年11月從美國風電開發公司Apex Clean Energy手中收購的位于德州Cameron County的風力發電場，是宜家在全球風電領域最大的一筆投資。

　　解讀：除了宜家，已經有越來越多的海外家居企業將可持續發展的精神落實到商品生產過程中，而中國國內的家居行業在環保政策的監管之下也正在向可持續發展方向演進。毫無疑問，未來的家居行業將變得更綠色環保。

　　7、山田電機收購大冢家具

　　并購總價值：43.7億日元

　　2019年12月12日，日本家電零售巨頭山田電機(Yamada Denki Co.)宣布收購大冢家具(Otsuka Kagu)的多數股權，收購完成后，大冢家具將成為山田電機的子公司。山田電機將在本月稍晚通過第三方配售購買大冢家具發行的43.7億日元新股，并在12月30日獲得51.74%的股份。目前，山田電機除了家電以外，積極地開展“家電住宅館”(現有102家店鋪)的新業務，主要經營家具、家裝，收購大塚家具主要是為了強化家具業務。

　　大冢家具在2018財年的凈虧損達到32億日元，連續3年虧損。2015年，大冢家具創始人大冢勝久與現任社長大冢久美子圍繞經營權產生糾紛，大冢勝久被迫辭職，父女爭權事件及此后大冢久美子推出的一系列并不成功的新戰略，被認為是大冢家具業績滑坡的主要原因。

　　解讀：此后，大冢家具將繼續與山田電機攜手對抗“零售業毀滅者”亞馬遜;而被迫辭職的大冢勝久也早已創辦新的品牌“匠大冢”，延續著大冢最初的會員制經營模式。一場收購案，并不意味著大冢的故事就此落幕。

　　8、TCG收購Food52

　　并購總價值：8300萬美元

　　2019年9月30日，美國新聞集團The Chernin Group, LLC(切寧集團)旗下投資公司TCG Capital Management宣布，以8300萬美元收購了美國廚房和家居用品零售商Food52的多數股權。Food52將利用這筆資金繼續擴張業務，發展線下渠道，擴展產品線。在接下來的一年里，Food52計劃開設一家實體零售旗艦店，并擴大其 Five Two 系列，擴張其團隊規模，提升業務能力，實現可持續發展。

　　Food52創立于2009年，總部位于紐約，是業內領先的廚房和家居用品零售商，通過其電子商務平臺 Food52 Shop直接銷售5000多種廚房和家居用品，如刀具、餐具、收納用品等等，擁有超過1600萬的用戶。目前，Food52的銷售渠道主要為電商平臺，占總收入的75%。

　　解讀：在TCG的支持下，相信Food52會擁有更具潛力的發展空間。

　　9、亞馬遜收購Eero

　　并購總價值：未披露

　　2019年2月12日，亞馬遜宣布收購家庭WiFi初創企業Eero，后者開發的家庭互聯網路由器可以在家庭內部相互連接。交易具體條款沒有披露。Eero總部位于美國舊金山，成立于2014年，目標是使WiFi易于使用、易于安裝，并在住宅的多個房間中可用。

　　亞馬遜設備和服務高級副總裁戴夫林普(Dave Limp)在聲明中表示：“Eero團隊的表現給我們留下了深刻印象，他們發明了獨特的WiFi解決方案，讓連接設備能夠正常工作。我們有共同的愿景，即智能家居體驗可以變得更加容易，我們致力于繼續代表客戶進行創新。”

　　雖然亞馬遜在智能家居方面的代表產品或許是Echo，但事實證明，亞馬遜已經進行多次收購，正在推進智能家居領域的全面布局。

　　解讀：Eero并不是亞馬遜在智能家居領域的首次落子，此前已有諸多布局和收購案例。此次收購eero后，亞馬遜可以將各類應用和場景串聯起來，補上其圍繞Alexa構建的智能家居生態中網關這一塊短板。

　　10、Resideo收購Whisker Labs

　　并購總價值：未披露

　　2019年5月22日，Resideo宣布收購了Whisker Labs，獲得后者的先進能效技術，并聘請了其背后的團隊。Whisker Labs所擁有的技術可以創建一個家庭的熱力學模型，能夠準確預測家庭供暖時間、空調運行時間和能源使用情況，使房主能夠在保持舒適的同時使用更少的能源。Resideo表示，Whisker Labs的技術形成了對本公司連接恒溫器產品組合的補充。據稱，Resideo將把節能技術戰略性地整合到公司的智能家居產品中。

　　這筆交易標志著Resideo自2018年10月從霍尼韋爾分拆后成為獨立的上市公司以來的第二次收購。此前，Resideo收購了Buoy Labs，這是一家基于WiFi的智能家居解決方案供應商，主要監測家庭用水量。

　　解讀：出身于霍尼韋爾的智能家居品牌Resideo正在擴大和完善產品矩陣，未來可期。