拐點真的來了！從大公司年度業績看家居產業變革

　　醒醒吧，這次真的與2008年不同了。

　　截至目前，已有多家A股家居公司公布了2018年業績快報，或是發布了業績預告。從數據情況來看，不管是傳統的成品家具品牌，還是新興的定制家居品牌，都出現了增速下滑的情況，部分細分板塊龍頭甚至曝出首虧?？梢哉f，屬于家具行業的高速增長期已經過去了。

　　增速全線回落，家居行業拐點已現

　　過去多年，成品家具一直都是業績承壓，相比較而言，定制家居卻呈現高速發展態勢。但這種情況卻開始出現變化。

　　統計A股家居企業2018年業績數據顯示，已有9家公司公布了2018年業績快報。其中：

　　定制家居方面。索菲亞2018年業績快報顯示，同期營業收入73.11億元，同比增速18.66%，繼續保持高增長態勢，但同期歸母凈利潤9.59億元，同比增速僅為5.77%。

　　另一家定制家居巨頭尚品宅配，其2018年營業收入66.45億元，同比增速24.83%，同期歸母凈利潤4.84億元，同比增速達27.46%，雖然其凈利潤增速較高，但其凈利率卻遠遠落后于索菲亞。

　　此外，專注于外貿市場的浙江永強，2018年營業收入43.87億元，同比增速為-3.29%，同期歸母凈利潤為-1.08億元，同比增速為-238.63%，業績首虧。

　　公司公告表示，虧損原因主要由于股票業務投資虧損、計提商譽損失，以及計提壞賬。

　　不過，最新數據顯示，2019年家具出口或面臨壓力，這也意味著家居外貿企業未來的壓力還將加大。

　　統計數據顯示，2019年2月中國家具及其零件出口金額為26.93億美元，同比增長46.6%，雖然增速不低，但是規模卻出現驟降。要知道，過去至少10個月，國內家具單月出口規模均在40億美元以上，其中2018年11月、12月、2019年1月出口規模均超過50億美元。

　　值得注意的是，另有8家家居公司此前發布了2018年業績預告，有4家業績預虧。其中：

　　曲美家居預計2018年凈利潤下限為-0.83億元，同比增速-122.80%。

　　亞振家居預計2018年凈利潤下限為-0.80億元，同比增速-231.03%。

　　喜臨門預計2018年凈利潤下限為-4.40億元，同比增速-255.15%。

　　不過，主營櫥柜業務的幾家上市公司，增速卻表現搶眼。其中：

　　志邦家居2018年營業收入24.33億元，同比增速12.80%，歸母凈利潤2.73億元，同比增速16.51%。

　　另一家企業皮阿諾2018年營收及歸母凈利潤同比增速更是雙雙超過30%。

　　但是，櫥柜板塊的表現，已然難掩整個家居行業增速的回落。

　　賣場利潤增速放緩，開店步伐加速

　　家居企業表現一般的同時，家居賣場也難言樂觀，雖然利潤率相比較高，但增速也出現放緩跡象。

　　富美森已公布2018年業績快報，同期營業收入14.21億元，同比增速12.97%，歸母凈利潤7.35億元，同比增速12.89%。

　　國內另一家居巨頭，居然之家目前仍未上市，但考慮到其已經公布了“借殼”信息，因此其經營情況也得以看到。

　　A股上市公司武漢中商1月24日發布公告，擬通過向特定對象非公開發行股份的方式購買居然控股等24名交易對方持有的居然新零售100%股權。

　　根據武漢中商公告，2015年度、2016年度、2017年度和2018年1-10月，居然之家未經審計的營業收入分別為59.41億元、64.89億元、73.55億元和70.02億元。

　　其中未經審計的凈利潤分別為10.22億元、10.75億元、13.81億元和16.49億元。

　　面對增速放緩的情況，家居賣場開店步伐繼續加速。

　　武漢中商公告顯示，截至2018年12月31日，標的公司共經營管理284家門店，其中直營模式86家，加盟模式198家。加盟模式的門店合計占總門店的比例為69.72%。

　　居然之家官方公布的2018年度經營數據則顯示，2018年，居然之家開辦分店80家，累計開店數量達到303家，市場銷售額突破750億元，同比增長23%。新簽約門店達166家，累計簽約門店達531家，2018年成為歷史上居然之家開業和簽約分店數量最多的一年。

　　此外，截至2018年，紅星美凱龍開設、運營的家居裝飾及家具商場達300多家，足跡遍布29個省189個城市。

　　低增長將成常態

　　2008年開始，家居行業“狼來了”呼聲不斷，但實際上，不僅是定制家居掀起了一波熱潮，傳統的成品家具品牌也涌現出了大批的頭部企業。

　　在這種背景下，龍頭企業動輒20%甚至是更高速的業績增長也是司空見慣。

　　目前來看，A股家居企業多為行業細分板塊龍頭，如今其增速卻是明顯放緩，尤其是近年來被視為是行業發展新引擎的定制家居板塊，增速急速下降。由此看來，家居行業已然告別高增長時代。