整裝行業需求持續增高 有望成為家居行業下一風口

　　整裝以客戶為中心，以整體設計為基礎，提供裝修材料、基礎施工、軟裝配飾、定制家具、設計安裝等全套服務項目，為客戶提供能滿足居住功能的整體家裝解決方案。整裝是一種有效的家裝要素的組織形式：整體設計優化了裝修材料的搭配;標準化運營體系提升家裝供應鏈的運營效率，降低采購和物流倉儲成本;集成營銷模式降低原本不同產品和工序的營銷成本。整裝提供了真正的一站式家裝解決方案，有望成為家居行業的下一個風口。

　　整裝行業需求有望持續高景氣，市場規模達3.4萬億

　　整裝行業的發展有三大驅動因素，包括城鎮化、居民收入提升和消費升級。我們認為，C端家裝需求主要來自三個方面，分別是新增住房裝修需求、二手房裝修需求和翻新住房裝修需求。經測算，預計到2020年，以上三方面家裝需求將分別達到0.86萬億、0.47萬億和0.14萬億，C端家裝總需求將達到1.48萬億;2018-2020年C端整裝市場需求將達到3.11萬億元、3.28萬億元、3.45萬億元。

　　七大勢力、三大模式角力整裝市場，“破局”仍需時日

　　目前角逐整裝市場的力量包括房地產、公裝企業、傳統家裝企業、互聯網家裝企業、定制家居企業、跨界巨頭、家居賣場等七大類，競爭格局初露端倪。整裝可以分為三種模式，分別是垂直模式、平臺模式和賦能模式。我們認為，整裝行業發展的最大制約瓶頸在于前端獲客能力、系統化運作能力和產品供應鏈的整合，目前仍沒有企業能脫穎而出。

　　家居企業的選擇：搶占設計主導權，突破定制家居局限，成為整裝運營商

　　從整裝視角來看，整裝將家裝和家居行業進行了整合，定制是整裝的一個子集。設計主導權是銷售主導權的前置核心環節，定制家居企業通過延伸產業鏈，搶占前端設計主導權，通過整裝運營來形成多品類整合機制，有望突破定制家居的局限。家居企業憑借品牌優勢，目前開始廣泛涉足整裝，從陶瓷、衛浴到定制家居，各細分領域領頭羊均開始布局。