失去了昔日的光輝 萬家樂再無緣廚電巨頭之

　　32年的發展歷史，萬家樂締造了很多傳奇故事。1985年，萬家樂前身廣東省石油氣具發展有限公司注冊，1992年成立廣東萬家樂股份有限公司，1994年萬家樂在深交所主板掛牌上市，主營業務包括輸變電設備(以下稱：輸配電設備)，燃氣用具，最早2001年年報中披露，全年營收11.23億元，輸配電設備在主營占比62.56%，燃氣用具主要指熱水器業務，占比37.40%。

　　萬家樂的首次跌入“谷底”，近10億的虧損

　　2001年萬家樂營收呈上揚趨勢，主營收入11.23億元，同比增長6.17%，但凈利潤虧損-9.78億元，據萬家樂2001年年報解釋，主要源于“對涉訴擔保預計負債2.86億”、“計提資產減值準備6.66億”、“媒體對萬家樂炒作經營虧損1.87億”，無奈萬家樂將名下11.51萬平方米土地使用權抵頂3.07億元欠款，轉讓廣東聯合包裝46%股權。

　　2002年萬家樂重抓債務重組，就公司債務問題取得階段性進展，緩解了公司資金壓力。另一方面，深入開展“降本增效”，強化ERP系統研發，公司員工較上年減少1218人(2001年員工數：3604人);在產品運營方面，萬家樂自主研發高火力、高效率“雙高火”燃氣灶，開啟中國菜廚電先河，這也是萬家樂從燃氣熱水器向灶具的首次產品創新，從此貼上了廚衛電器的標簽。

　　及時做“減法”，萬家樂回歸正軌

　　值得慶幸的是，2003年萬家樂業績開始好轉，政策方面是國家“西氣東輸”工程在2003年進入大發展時期，拉動燃氣具產品銷售。公司運營層面：1)大量引進本科及研究生以上人才;2)退出精密機械裝備產業，擬1.15億元價格將旗下三家機械公司49%股權進行轉讓，償還銀行貸款緩解債務結構，也使萬家樂更加聚焦輸配電設備和燃氣具兩大產業;3)同時繼續出售土地使用權抵頂負債超4億元。

　　資金壓力減少，萬家樂企業內部逐漸恢復并將精力放在公司產品運營方面，2004年成立萬家樂電器生產門禁、指紋識別鎖具、小家電等。然而好景不長，原材料價格大幅上升，尤其是硅鋼片、銅箔、電磁線100%的增長對公司原占比超70%的輸配電業務產生巨大利潤收縮;再加上2005年債務重組協議到期集中還款壓力，讓企業再次進入惡性循環。

　　主營業務“折翼”，追趕廚衛電器市場

　　“盤活抵債土地”，“轉讓凈殼”，“稅收返還”，“土地轉讓”，萬家樂慢慢恢復元氣。面對原材料經營壓力，“降本增效”的技術研發讓萬家樂收獲新的利潤增長點——干式變壓器。

　　企業業績雖有所增長，但輸配電行業已經不堪造就，不僅是原材料上漲，由于技術門檻、進入壁壘比較低，干變企業廠家數量眾多，地方市場為主;電抗器行業集中度高，90%市場份額集中在三家電氣公司;箱變產品性能差異不大;中低壓開關市場技術成熟，同質化嚴重，前途也就并不看好。

　　在燃氣具領域，萬家樂主導燃氣熱水器雖然有一定的優勢，但燃氣熱水器在熱水器市場占比不到一半，而電熱水器市場海爾就已經占據1/3的國內市場份額，政策的發展，消費環境的改變，電熱水器、灶具、抽油煙機等產品增長迅速，萬家樂并未取得領先優勢。

　　隨著大量新進入者的涌入，公司原有的技術和質量的優勢在逐步縮小。2010年，受制于行業激烈價格競爭，原材料成本高位上漲，輸配電產品占公司銷售收入比重減少;2011年萬家樂明確“輸配電業務借力發展、廚衛電器業務突破發展”的戰略方向，從“職能型”向“經營型”，“傳統型”向“服務型”轉變，轉型過程中萬家樂廚衛電器業務發展比較穩定。

　　理想與現實的差距，剝離廚電業務，重拾舊業

　　2011年，萬家樂重點深入渠道建設，設立專賣店487家，全國專賣店數達到1109家，次年萬家樂設立電子商務部門，后啟動電商品牌“Macro貓客”，建立配套售后服務體系，廚衛電器凈利潤同比增長115.13%，廚電產品整體保持4%的增長率，這個成績對正在轉型的萬家樂而言還是不錯的，然而回歸到整個廚電市場，億歐智庫對目前4家廚電上市企業進行數據整理，萬家樂已經明顯丟失了巨頭的光環，同在燃氣具領域緊追不舍的萬和也走在了它的前面。

　　2013年，萬家樂向施耐德總部購買原合資企業順特電氣設備公司10%股權，萬家樂累計持有60%股權，順特電氣設備公司輸配電業務報表的合并給萬家樂提供了12.66億元的收入，使萬家樂整體業績得到提升。即從2013年12月底，萬家樂的主營業務恢復到廚衛電器、輸配電設備生產和銷售。

　　然而回到廚衛電器領域，萬家樂并沒有得到理想增長，同時國內廚衛電器已經形成，以老板、方太、帥康、華帝為代表的廚衛企業的崛起，海爾、美的等綜合性家電集團對廚衛電器的進攻。2016年萬家樂年報中也提到“受行業競爭加劇、自身品牌建設及設備更新持續投入不足、電商銷售渠道拓展較遲等因素的影響，報告期內，廚衛電器業務板塊利潤率呈下降趨勢，行業競爭力有所減弱。”

　　2014、2015、2016年萬家樂的凈利潤分別為1.19億元、0.79億元和-0.19億元，廚衛電器經營業績持續下滑，2016年11月11日，萬家樂發出重大公告，擬7.5億元將其廚衛電器業務進行剝離，將對應的廣東萬家樂燃氣具有限公司100%股權分別轉讓給西藏匯順40%股權和張逸誠(萬家樂集團董事)60%股權，2017財年將不再擁有廚衛電器業務營收。

　　“放棄”廚衛電器，聚焦輸配電，進軍金融服務

　　長達8年廚電轉型之路最終以“失敗”告終，一波三折萬家樂重操舊業聚焦在輸配電設備業務，除此之外，萬家樂也提出“進軍投資供應鏈管理、金融服務業務、商業保理等其他業務，持續推進上市公司業務優化，培育和發展新的利潤增長點，增強上市公司持續經營能力。”

　　對于強勢剝離廚電業務，萬家樂留下了很多疑問，也有不少人對此進行解析。廚電業務在這十年里發生了翻天覆地的變化，在燃氣熱水器、電熱水器、灶具、吸油煙機、消毒柜等細分行業已經涌現出一批領先品牌和龍頭企業，這些企業一方面想方設法鞏固和提升核心產品的市場份額，另一方面紛紛開始產業升級和品類擴張，向廚衛電器集成供應商轉變，同時大型綜合家電企業跨界整合和產業鏈重組，萬家樂沒有及時趕上廚電行業發展勢能，成功逆襲的機遇很小。